디지털자산

가렛 고진, 골든 포트폴리오의 창업자에 따르면 스콧 베센트 미 재무장관이 개인 투자 포트폴리오에서 최대 비중을 차지하고 있는 자산은 다름아닌 금이다. 37조 달러 규모의 미국 국가부채를 관리하는 최고 책임자인 베센트 재무장관이 안전자산으로 미 국채나 달러가 아닌 금을 보유하고 있다는 사실은 시사하는 바가 크다. 이는 마치 중앙은행 총재가 자국 화폐 대신 외화를 보유하고 있는 것과 같은 아이러니한 상황이고 자국 통화에 대한 불신을 공개적으로 표명하고 있는 것과 같다. 베센트의 이런 선택은 달러의 기축통화 지위가 더 이상 당연하지 않다는 인식을 스스로 증명한 것과 다를 바 없다. 실제 금은 올해 미 국채의 붕괴와 달러 약세 속에서 유일한 안전자산으로 투자자들의 선택을 받고 있다. 금 투자에 대한 관심 증가는 단순한 포트폴리오 다각화를 넘어서 구조적인 경제 변화에 대한 대응 전략이 되고 있다. 현재 투자자들이 금을 선택하고 있는 이유는 간단하다. 첫째는 달러의 구매력 약화에 대한 우려다. 팬데믹 이후 이어지고 있는 지속적인 재정 확대와 통화 공급 증가로 달러의 실질 가치가 하락하고 있고 투자자들이 이를 인식하고 있다는 것이다. 둘째는 인플레이션 압력에 대한 장기적 전망이다. 현재 인플레이션이 완화되고 있다고 하지만 관세 정책과 탈세계화로 인한 공급망 재편은 결과적으로 구조적인 인플레이션을 부를 가능성이 높다. 미국 재무장관이자 국가부채를 관리하는 최고 책임자인 베센트 재무장관이 개인적으로 금에 가장 큰 투자 비중을 두고 있다는 사실은 달러 기반 자산에 대한 구조적 우려를 반영하는 것으로 분석된다. 이러한 선택은 단순히 개인적 선호를 넘어서는 의미를 갖는다. 미국 통화정책과 재정정책의 핵심 인물이 자국 통화 시스템 외부의 자산에 집중 투자하고 있다는 점에서 현재 화폐 체계에 대한 내부자의 시각을 엿볼 수 있기 때문이다.

지금 우리는 역사상 가장 중요한 전환점에 서 있습니다. 세계화에서 탈 세계화로, 전통금융에서 디지털 자산으로 그리고 AI로의 전환까지 이 모든 변화는 구조적으로 모든 것을 뒤바꿔놓을 수 있는 '게임 체인저'입니다.또한  이는 1971년 닉슨 쇼크 이후 구축된 달러 중심 국제통화체제의 구조적 균열이며, 동시에 디지털 화폐 생태계로의 역사적 이행 과정입니다.미국 30년물 국채금리가 5%를 돌파하고 일본 10년물이 연간 49% 급등한 현상을 "정상화"라고 부르는 순간, 우리는 지난 40년간의 저금리 패러다임이 얼마나 비정상적이었는지 깨닫게 됩니다.더 중요한 것은 이러한 금리 급등이 채권시장의 단순한 붕괴를 넘어서, 국가 신용에 기반한 화폐 시스템 자체의 신뢰성 위기로 확산되고 있다는 점입니다.흥미롭게도 같은 시기에 스테이블코인 시장은 폭발적 성장을 보이고 있습니다.이는 우연의 일치가 아닙니다. 투자자들이 전통적인 안전자산인 국채에서 이탈하면서, 미 국채를 담보로 하되 정부의 통화정책에서 벗어난 "디지털 달러"를 선택하고 있는 것입니다. 여기서 역설이 발생합니다. 스테이블코인이 미 국채 수요를 지탱하면서도, 동시에 연준의 통화정책 독점권을 우회하는 새로운 화폐 공급 메커니즘을 창출하고 있다는 점입니다.이번 레터에서는 채권시장 붕괴의 제도적 배경과 스테이블코인 부상이 만들어내는 "화폐의 충돌" 현상을 통해, 향후 10년간 글로벌 금융 질서의 재편 방향을 예측해보겠습니다. 우리는 브레튼우즈 체제의 종료 이후 가장 근본적인 통화 시스템의 전환점에 서 있습니다.

'크립토 위크'를 맞아 이번 주 미 하원이 시장이 기대했던 암호화폐 관련 2법을 모두 통과시켰다. 17일(현지시각) 미 하원은 디지털 자산 명확화 법안과 CBDC 금지 법안을 모두 승인해 상원으로 올려보냈다. 지난 6월 하원과 상원을 모두 통과한 스테이블 코인 규제안인 지니어스 법안에 이어 암호화폐 시장은 이제 새로운 전환점을 맞이하게 됐다. 중요한 점은 세 가지 디지털 자산 관련 법안은 단순한 규제 완화가 아니라는 점이다. 이는 달러 패권을 디지털 시대에 맞게 재편하려는 미국의 전략적 설계라 할 수 있다. 디지털자산 시장 명확화 법안, 지니어스 법안, CBDC 금지 법안이라는 삼각편대는 겉으로는 암호화폐 산업을 수용하는 듯 보이지만, 실제로는 민간 디지털 화폐를 달러 시스템 내로 흡수하면서 중앙은행의 디지털 화폐 발행권은 봉쇄하는 균형을 요구하고 있다. 특히 지니어스 법안이 달러 기반 스테이블코인을 장려하는 것은 우연이 아니다. 미국 국채 수요 부족 문제를 해결하면서 동시에 달러의 글로벌 유통을 디지털 영역까지 확장하려는 의도가 명확하다. 이는 흔들리는 '달러 패권'을 유지하고 중국의 디지털 위안화나 유럽의 디지털 유로 프로젝트에 대한 선제적 방어막이기도 하다.놀랍게도 시장의 반응은 극명하게 엇갈린다. 이더리움 ETF로 하루 7억 2700만 달러가 유입되고 선물 미결제약정이 사상 최고치를 기록하며 기관 자금의 폭발적인 관심을 이끌어냈다. 하지만 동시에 14년간 잠자던 사토시 나카모토 추정 지갑에서 8만 개가 넘는 비트코인이 매도를 위해 거래소로 이동한 것은 다른 해석이 필요하다. 이 거래는 단순한 차익 실현이 아니라 암호화폐 생태계의 구조적 전환을 알리는 신호탄이다. 그동안 여전히 초기 채굴자들이 대다수를 보유했던 비트코인이 기관과 일반 투자자들에게 재분배되면서 소유권의 민주화가 진행되고 있는 것이다. 이는 장기적으로 시장 안정성에 긍정적 영향을 미칠 것이지만, 단기적으로는 "뉴스에 팔아라"는 격언이 현실화될 위험을 내포한다.

2025년 6월 30일(현지시각), 프랑스 칸.푸른 바다가 보이는 아름다운 무대에 말끔한 정장을 입은 한 남자가 등장했다. 그의 이름은 블라디미르 테네프(Vladimir Tenev). 미국 주식 거래 플랫폼 로빈후드(Robinhood)의 설립자 겸 CEO인 이 남자는 이 자리에서 월스트리트와 실리콘밸리를 뒤흔드는 깜짝 발표를 했다.‘로빈후드 제작: 토큰을 잡아라(Robinhood Presents: To Catch a Token)’라는 제목으로 개최한 행사 기조연설에서 유럽연합(EU) 사용자를 대상으로 미국 주식 및 상장지수펀드(ETF)를 블록체인 상에서 거래할 수 있는 ‘토큰화 주식(Stock Tokens)’ 서비스를 출시한다고 밝힌 것.

미 대선 이후 40%가 넘게 급등하며 한 달 만에 10만 달러를 돌파했던 비트코인이 휘청이고 있다. 비트코인은 5일(현지시각) 10만 달러를 돌파한 직후 플래시 크래시 현상을 보이며 한때 9만 1000달러까지 폭락하는 극심한 변동성을 보인 바 있다. 이후 다시 10만 달러를 잠시 재돌파 했지만 이후 꾸준히 하락하며 9만 4000달러까지 하락했다. 다른 암호화폐도 상황은 비슷하다. 2위 암호화폐인 이더리움은 고점에서 12% 가까이 하락했고 솔라나는 22%, 올해 최고의 랠리를 펼친 리플은 33%가 하락하며 극심한 변동성을 연출했다. 암호화폐는 그동안 트럼프 행정부의 친암호화폐 정책에 대한 기대로 급등했으나 미 증권거래위원회(SEC)의 위원장으로 암호화폐에 친화적인 폴 앳킨스를 지명하며 극에 달했다. 이후 비트코인은 10만 달러에 도달하며 차익 실현 매도세가 출현했다. 원인은 다양했다. 투자자들이 막연한 기대에서 벗어나 실질적인 규제 지원책을 기다리면서 가시성이 부족해졌다는 평이다. 또한 많은 월가 분석가들이 트럼프가 주장한 비트코인의 '전략자산화'를 통한 준비금 가능성에 대해 대부분 부정적으로 평가하고 있다는 점도 한 원인이다. 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 총재는 미국 정부의 비트코인 보유가 일반 국민에게 어떤 이익을 줄 수 있는지 의문을 제기하며 "화폐로서의 자격이 거의 없다"고 비판했다. 래리 서머스 전 재무장관 역시 이 제안을 "미친 짓"이라고 표현하며 "비트코인은 금이나 석유와 달리 본질적 가치가 전혀 없는 자산"이라 지적하며 정치적 동기가 있다는 주장이다. 비트코인의 변동성 역시 미 전략자산이 될 수 없는 동기로 제기됐다. 경제학자인 피터 시프는 납세자의 돈으로 불안정한 자산을 구매하는 것에 대한 위험성을 경고하며 정부가 비트코인의 가치를 지키기 위해 지속적으로 구매해야 하는 악순환에 빠질 수 있다고 우려했다. 블룸버그 역시 정부의 비트코인 구매가 단순히 기존 보유자들을 부유하게 하고 납세자가에게는 손실을 줄 수 있다는 우려를 제기했다.

암호화폐 시가 총액 1위 비트코인이 연일 사상 최고가를 갈아치우고 있다.11일(현지시각) 미국 암호화폐 거래소 코인베이스에 따르면 비트코인은 이날 미국 동부 시간 기준 오후 4시 30분 즈음 최초로 8만8000달러를 돌파했다. 전날 처음으로 8만달러 선에 오른 데 이어 연일 급등세를 연출하고 있다.  트럼프 전 대통령의 제47대 미국 대통령 당선이 확정되기 전인 지난 5일 7만달러에서 거래되던 것과 비교하면 약 일주일 만에 25% 이상 상승했다.