CHINA BIG TECH

전일(17일, 현지시각) 미 증시는 제롬 파월 연준의장의 매우 강경한 발언에도 견고한 미국 경제와 중국의 경제봉쇄 완화 소식에 주요지수가 강력한 회복 반등세를 보였다. (다우 +1.34%, 나스닥 +2.76%, S&P500 +2.02%, 러셀2000 +3.19%)WSJ과 인터뷰를 가진 제롬 파월 연준의장은 미국 경제에 대한 자신감을 표명했으나 "물가가 확실히 하락하기 전까지 금리인상을 계속할 것"이라며 "필요할 경우 중립금리 위로 인상하는 것이 맞을 것."이라 발언했다. 경기침체를 유발하지 않는 적정금리를 의미하는 중립금리를 직접 언급했다는 점에서 이는 그동안 나온 파월 의장의 발언 중 가장 매파적으로 해석된다. 연준이 참고하는 테일러준칙에 따른 적정금리 수준은 3.6% 내외로 시장이 전망하는 적정금리 범위가 2.5~3.0% 수준이라는 점에서 연준의 금리인상 기조가 더 가팔라질 가능성을 보여줬다고 할 수 있다. 파월 의장의 매파적인 발언에도 시장은 강력한 소매판매와 산업생산으로 우려는 상당부분 상쇄됐다. 특히 중국의 경제봉쇄 완화 조치 가능성과 경제 부양책 기대가 기술주를 끌어올리며 증시는 저가 매수세로 인한 강력한 반등세를 이어갔다. 시장의 강력한 회복 랠리에도 월가의 조심스런 스탠스는 유지되는 모습이다. MFS 인베스트먼트의 채권 포트폴리오 매니저인 헨리 피바디(Henry Peabody)는 "어느 시점에서 결국 유동성 문제에 직면할 것"이라며 "아직 그 지점까지 오진 않았다"라고 경고했다. 반면 경기침체에 대한 우려가 만연하지만 아직 시장이 침체를 반영하지는 않고 있다는 분석도 있다. 노스웨스턴 뮤추얼의 선임 포트폴리오 매니저인 매트 스터키(Matt Stucky)는 "시장의 조정과 완전한 약세장으로의 진입 사이에는 큰 차이가 있다."며 "시장이 약세장에 완전히 진입하게 되면 거의 언제나 피할 수 없는 거시 경제적 침체와 관련이 있거나 향후 6~12개월내로 침체가 예상될 정도로 안좋다는 것."이라며 현재 시장은 20% 이상의 약세장이 아닌 조정 수준을 보이고 있음을 주장했다. 수요일(18일, 현지시각) 증시는 제롬 파월 연준의장의 발언을 소화하면서 선물 시장은 약세로 출발했다. 중국 증시는 류허 부총리가 전일 디지털 경제 발전 주제의 회의에 참석해 빅테크에 대한 규제를 완화하고 지원할 방침을 표명했지만 확실한 방안이 부족했다는 평가로 소폭 약세를 보였다. 미 국채금리는 파월 의장의 매파적인 발언으로 10년물 금리가 화요일 2.88%에서 2.99%까지 상승했다. 연준의 정책금리를 가장 민감하게 반영하는 2년물 금리 역시 2.71%로 상승했다. 달러 인덱스 역시 3일 연속 하락세를 딛고 소폭 상승했다.

전일(15일, 현지시각) 미 증시는 국제유가의 급락으로 인플레이션 우려가 일부 완화되며 주요 지수가 일제히 회복세로 상승 마감했다. (다우 +1.82%, 나스닥 +2.92%, S&P500 +2.14%, 러셀2000 +1.40%)국제유가의 하락세를 주도한 것은 수요 둔화에 대한 우려였다. 우크라이나의 젤렌스키 대통령이 "나토가입이 불가능하다."는 발언으로 러시아와의 협상의지를 밝혔다는 점도 유가에는 악재로 작용했다. 하지만 주는 중국의 코로나 확산으로 경제 봉쇄가 전국적으로 나타날 가능성이 제기되면서 나타난 수요 둔화 우려가 컸다. 석유수출국기구(OPEC)의 원유시장 보고서 역시 수요에 대한 우려를 자극했다. OPEC은 현재 수요 전망은 유지했지만 우크라이나 전쟁이 초래한 고유가로 인해 수요가 하락할 수 있다고 발표했다. 여기에 미국 셰일 오일의 생산이 급증하고 있고 이란과의 핵협상 합의 기대 역시 커졌다는 점도 유가 하락세에 일조했다. 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책 발표를 앞두고 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 소폭 하락하며 물가 상승 압력이 일부 완화되는 시그널을 보였다는 점도 호재로 작용했다. 반면 올해 경기 둔화 가능성은 커졌다. 뉴욕 연은의 엠파이어 스테이트 제조업 지수에 따르면 기업활동과 신규주문이 모두 큰 폭으로 하락, 마이너스의 성장세를 보인 것으로 나타났다. 뉴욕 연은의 제조업 지수는 3월 들어 처음으로 발표된 지역 연은의 경기 활동 지수라는 점에서 주목을 받았다. 한편 폭락세를 보이던 증시를 안정시키기 위해 중국 정부가 금융시장을 활성화하고 경제 성장을 부양하는 정책을 약속하면서 중국 증시가 큰 폭으로 상승했다. 홍콩 항셍테크지수는 무려 22%가 폭등했고 항셍지수는 9.08%, 상하이 지수는 3.48%가 급등했다. 알리바바(BABA)를 비롯해 바이두(BIDU), 텐센트(TCEHY)와 디디글로벌(DIDI)은 최소 20%에서 40%수준의 폭등세를 기록했다. 오늘 시장은 연준의 통화정책회의 발표에 주목할 것으로 전망된다. 채권 시장은 올해 7회 수준의 금리인상을 반영하고 있는 것으로 관측된다. 연준은 2018년 이후 3년만에 처음으로 25bp 수준의 금리를 인상할 것으로 전망된다. 뉴욕라이프 인베스트먼트의 로렌 굿윈 투자 전략가에 따르면 "연준이 올해 5~6번 수준의 금리인상을 시사하는지 여부를 주시할 것."이라며 "이는 12월 점도표에서 나타난 수준보다 높지만 여전히 시장 기대치에 부합한다. 이보다 많은 금리인상 횟수는 시장이 매파적으로 해석할 수 있고 수익률 곡선의 조기 역전을 초래할 수 있을 것."이라 내다봤다.

전일(30일, 현지시각) 미 증시는 통제 불가능한 수준으로 확산하는 오미크론 변이에 차익실현 매물이 쏟아지며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.25%, 나스닥 -0.16%, S&P500 -0.30%, 러셀2000 -0.02%)오미크론 변이의 증상이 상대적으로 경미하지만 너무 빠른 확산세를 보이면서 당국의 경계감이 높아지고 있는 것도 투자심리 악화에 일조했다. 미 질병통제예방센터(CDC)는 목요일(30일, 현지시각) "예방접종 여부와 상관없이 당분간 크루즈 여행을 피하라."고 권고했다. 백악관의 수석 의료 고문인 앤서니 파우치 박사는 오미크론 변이로 인한 확산이 1월 말이나 되어야 정점에 이를 수 있다고 경고하며 우려를 키웠다. 차익실현 매도세가 나타났지만 여전히 증시는 전반적으로 강력했던 한 해를 차분히 마무리하는 모습이다. 벤치마크인 S&P500은 올해 약 27% 상승으로 마감할 것으로 전망되면서 2019년 이후 가장 큰 폭의 연간 상승률을 기록할 것으로 전망된다. 30개의 블루칩 종목으로 구성된 다우산업평균지수 역시 목요일 종가까지 18.9% 상승해 3년 연속 두 자릿수 상승세를 기록했다. 홈디포(HD)와 마이크로소프트(MSFT)는 각각 50%이상 상승하면서 지수의 상승을 견인했다. 기술 중심의 나스닥은 올해 약 22.1% 상승하면서 10년간 9번의 놀라운 상승세를 기록했다. 역시 나스닥은 알파벳(GOOGL/GOOG)을 비롯해 애플(AAPL), 메타 플랫폼(MVRS)과 테슬라(TSLA)가 이익을 주도했다. 3대 지수가 모두 광범위한 상승장을 펼쳤지만 일부 소수의 기업에 의해 주도되었다는 평가도 있다. 특히 나스닥의 경우 시장 건전성을 나타내는 시장의 폭(Market Breadth)를 보여주는 지표가 지수와 큰 괴리를 보이면서 우려를 키우고 있다. 2022년 연준의 기준금리 인상이 가시화되면서 밸류에이션의 부담이 있는 나스닥에 대한 잠재적 위험이 커지는 이유다. 시로더스의 투자 전략가인 션 마코비치는 "올해는 진정한 경제 회복의 해였다면 2022년에는 팬데믹이 초래한 대규모 부양 정책이 사라지면서 성장의 냉각이 예상된다."며 시장의 랠리를 탈선시킬 수 있는 위험을 경고했다. 한편 아시아 증시는 올해 마지막 날 홍콩의 기술주가 랠리를 견인하며 중국 주식의 급등세로 한 해를 마무리했다. 항셍기술지수는 3.6% 상승했고 나스닥의 골든 드래곤 차이나 지수는 2008년 이후 가장 큰 폭의 일일 상승세를 기록했다. 최근 중국 증시는 올해 40% 이상 하락한 이후 중국 정부의 규제가 완화되고 정책이 부양책으로 선회하는 모습을 보이면서 이에 대한 기대를 반영하는 것으로 관측된다. 전일 중국 국영기업이 차이나 사우스시티 홀딩스의 지분을 29% 인수한다는 소식 역시 당국이 부실 부동산 기업에 대한 지원을 강화한다는 시그널로 인식됐다.

미국과 중국을 연결하며 최고의 AI 전문가로 꼽히는 카이푸 리(Kai-fu Lee). AI 슈퍼파워를 펴내며 AI의 산업적 영향에 대해 통찰력을 보여준 그는 AI가 비즈니스를 개선하는 데에 도움을 주기도 하지만, 독점 데이터로 인해 야기될 불평등을 더 우려했다.카이푸 리 시노베이션 벤처스 회장은 지난 28일(미 현지시각) 월스트리트저널이 주최한 CEO 카운슬 서밋(CEO Council Summit)에 참석, 앞으로 다가올 AI 세상을 설명하며 기업은 공격적으로 AI를 수용할 것을 촉구했다. 그는 “모든 CEO는 AI를 비즈니스에 통합할 수 있는 방법을 고려해야 한다. 그렇지 않으면 뒤처지게 될 것이다”며 지금 바로 AI 사용을 적극적으로 계획해야 한다고 주장했다.리 CEO에 따르면 AI를 통해 비즈니스 프로세스를 개선할 수 있다. 비용을 절감, 마진을 개선할 수 있고 주요 의사결정을 할 때 도움을 얻을 수 있다. 이미 아마존과 페이스북은 AI를 활용하고 있다. AI로 사용자가 클릭하거나 구매할 가능성이 가장 높은 항목을 파악해 비즈니스 결과를 예측하고 움직인다. AI를 활용하는 회사가 그렇지 않은 회사보다 더 잘 될 수밖에 없다는 말이다. AI 사용은 회사뿐 아니라 국가와 개인에게도 혜택을 준다. 중요한 것은 데이터가 많으면 많을수록 AI 역량이 향상된다는 것이다. 그렇기 때문에 독점적으로 데이터에 접근할 수 있는 회사나 국가가 승자가 될 수밖에 없다. 결국 데이터 전쟁으로 인해 부의 불평등이 더 커질 수 있다는 것이다.불평등의 순환을 막기 위한 방안으로 리 CEO는 규제의 필요성에 동의했다. 그러나 그는 “회사를 해체하는 방법이 최고의 방법은 아닌 것 같다"고 전했다. 그는 지난달 발간된 그의 저서 ‘AI 2041’에서 AI 감사 및 점수판(scoreboard) 등 회사 해체가 아닌 다른 규제 방법에 대해 언급했다. 그는 책에서 20년 후, AI가 발달한 세상의 모습을 10가지 이야기로 풀어갔다.다음은 대담 전문이다.

뉴욕증시가 이틀 연속으로 호조세를 보이면서 상승 마감했다. 나스닥 지수는 사상 처음으로 1만 5000고지에 올랐다.24일(현지 시각) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 기술주 중심의 나스닥 지수는 전날보다 77.15포인트(0.52%) 오른 15,019.80에 장을 마감했다. 지난 2월 1만 4000선을 넘은 지 수개월 만에 1000포인트를 넘어선 것이다.다른 지수들도 동반 상승했다. 다우존스는 30.55포인트(0.09%) 오른 35,366.26에 거래를 마쳤고, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 6.70포인트(0.15%) 오른 4,486.23에 마감했다. S&P 지수도 종가 기준으로 최고치였다.업종별로 에너지 관련주가 1.6%가량 올랐고, 자재, 금융, 산업 관련주가 모두 올랐다. 그러나 필수소비재와 부동산, 유틸리티 관련주는 하락했다. 이날 시장은 아마존을 비롯한 빅테크 주가들이 견조한 상승세를 보였고, 화이자 백신 정식 승인에 따른 여행산업 재개 기대감으로 항공주와 크루즈 관련 주가가 3~4% 상승했다. 이번 정식 승인으로 백신 효과와 안전성에 대한 우려가 줄고, 여행수요가 다시 늘어날 수 있을 것이라는 기대감이 투자 심리에 반영된 것으로 풀이된다. 중국 기술주들도 시장 오름세를 지지했다. 중국 내 기술 기업들은 강한 규제 속에서 지난 몇 주간 가파른 하락세를 보였다. 그러나 돈나무 언니로 불리는 투자자 캐시 우드의 아크 인베스트가 실적 호조를 보인 중국 빅테크 징둥닷컴(JD)의 주식을 매수하면서 호재가 됐다. 규제 리스크가 다소 해소됐다는 의미로 풀이됐다. 이에 알리바바(티커: BABA), 바이두(티커:BIDU) 등 동종업계도 약진했다.핀뚜어뚜어는 22% 폭등했고, 징둥닷컴, 텐센트는 각각 14%, 13% 급등했다. 이런 상승세에 하반기 시장에 대한 긍정적인 전망도 나왔다. 웰스파고 증권의 크리스 하비 주식전략 책임자는 CNBC와의 인터뷰에서 올해 S&P500 지수 전망치를 7.7% 오른 4825로 내다봤다. 그는 “지난 31년간 S&P500 지수가 8개월 10% 이상 상승했던 사례는 9번이었다“며 “이후 연말까지 4개월간 평균 8.4%의 상승률을 보였다”고 분석했다.시장의 눈은 여전히 27일 열리는 연준의 잭슨홀 미팅에 쏠려 있다. 인베스팅닷컴은 “최근의 미국 경제 지표들은 미국 경제가 올바른 방향으로 회복되고 있음을 보여주고 있으나, 연준이 비둘기파적인 통화 정책을 내놓을 정도는 아니다”라고 해석했다. 그러면서 “잭슨홀 미팅이 화상으로만 진행된다는 점도 중대 발표가 있을 것이라는 기대감을 줄어들게 만드는 요인”이라고 덧붙였다.

이커머스 공룡 아마존이 백화점 형태의 대형 오프라인 매장을 개점할 계획입니다. 월스트리트저널(WSJ)은 20일(현지시각) 아마존이 백화점식 대형 매장을 오픈하고, 이곳에서 의류, 생활용품, 전자제품을 비롯한 다양한 제품을 판매하게 될 것이라고 단독 보도했습니다. 특히 아마존의 자체 브랜드가 주요 판매 품목이 될 것으로 보이지만, 고급 브랜드 입점도 포함된 것으로 알려졌습니다.백화점은 우선 오하이오와 캘리포니아 주에 들어설 것으로 보입니다. 매장 규모는 약 3만 스퀘어피트(sqft)로 일반적으로 10만sqft 규모의 백화점과 비교해서는 3분의 1 수준이 될 전망입니다.아마존은 최근 월마트를 제치고 미국 최대 소매업체로 자리매김했습니다. 팩트셋(FactSet) 자료에 따르면 아마존은 팬데믹 기간 중 온라인 쇼핑 수요가 급증하면서 6월만 기준으로 지난 1년간 매출이 6100억 달러를 기록했습니다. 같은 기간 월마트의 매출은 5660억 달러였습니다.공격적인 온라인 시장 확대를 통해 전통적인 리테일 업체들을 무너뜨려 온 아마존의 백화점 진출은 시사하는 바가 큽니다. WSJ은 “이번 계획은 수년간 물리적인 매장을 보유한 사업자들의 시장 점유율을 빼앗고, 이들이 있던 시장으로 진출하려는 '아마존의 진화'를 보여주고 있다”고 분석 했습니다.👉 아마존의 오프라인 스토어 진출은 이미 예정된 수순입니다. 온라인 서점으로 시작한 아마존은 오프라인 서점 '아마존 북스'를 오픈했고 편의점인 '아마존 고'도 확대하고 있습니다. 이처럼 아마존은 물리적인 거점을 확보했습니다. 지난 2017년 식료품점인 홀푸드 마켓을 인수했던 것도 같은 맥락입니다.아마존의 백화점 사업도 놀랍지 않지만 오프라인 진출의 규모를 키워간다는 신호이기 때문에 주목됩니다. 특히 코로나19로 인해 많은 소매업체가 문을 닫았습니다. J.C 페니, 니만마커스 등 대형 백화점 브랜드가 파산 신청을 했고, 로드 앤드 테일러와 같은 업체는 온라인으로만 상품을 판매하고 있습니다. 최근 메이시스 백화점과 콜스 코퍼레이션과 같은 백화점들은 실적이 주목을 받았습니다. 월가의 예상치를 웃도는 깜짝 실적을 기록했기 때문입니다. 메이시스는 최근 3개월간 매출이 지난해 같은 기간과 비교해 62%나 증가했습니다. 가장 큰 이유는 미국인들이 지난해 팬데믹으로 옷을 전혀 사지 않았다가 올해 들어 다시 쇼핑에 나섰기 때문입니다. 의류 브랜드 마이클 콜스의 모회사 파크리 홀딩스(Capri Holdings)의 존 아이돌 CEO는 “미국인들이 백화점으로 돌아와 쇼핑에 나서고 있다”라고 말했습니다.온라인에서 의류를 구매해 본 분들은 다 느끼셨을 텐데요. 같은 사이즈의 옷이나 신발을 신어도 불편할 때가 있습니다. 옷의 촉감을 만져볼 수 없다는 단점도 있습니다. 아무리 온라인 판매가 대세가 됐어도 직접 입어보고, 신어보고, 그리고 나들이 가듯 백화점에서 쇼핑하는 기분을 대체하기는 쉽지 않죠. 이런 단점을 인지하고, 보완하기 위한 행보로 풀이됩니다. WSJ도 “아마존 매장은 소비자들에게 구매를 결정하기 전에 직접 사용해볼 수 있는 경험을 제공할 것”이라며 “특히 의류 부문에서 사이즈 때문에 고민해 온 고객들의 의사결정에 도움이 될 것이다. 온라인 쇼핑보다 더욱 즉각적인 만족감을 주게 될 것”이라고 전망했습니다.

자산시장에 차이나 리스크가 계속되고 있다. 중국 규제 당국은 16일(현지시각) 온라인 플랫폼 운영자간의 불공정한 경쟁을 금지하는 규제안을 발표했다. 중국의 인터넷과 빅테크를 겨냥한 추가 규제에 항셍 테크 지수(Hang Seng Tech Index)는 3.1% 하락했다. 중국의 대표 기술기업인 알리바바(티커: BABA)와 바이두(BIDU), 넷이즈(NTES), 텐센트(TCEHY)은 모두 5%에 가까운 급락세를 보였다. 중국 당국의 끊임없는 간섭과 단속, 상식을 뛰어넘는 무차별적이고 강압적인 규제에 중국에 대한 투자심리가 차갑게 얼어붙고 있다. 블룸버그에 따르면 중국 본토 투자자들은 4일 연속 홍콩 주식을 순매도하며 약 6억 300만달러를 팔아치운 것으로 나타났다. HSI 변동성 지수는 3주 만에 가장 높은 11% 상승했고 홍콩 달러는 17개월 만에 최저 수준을 기록했다. 중국 시장에 드리운 불확실성은 이뿐만이 아니다. 코로나 델타변이가 확산하면서 당국은 강력한 경제봉쇄 조치를 다시 취하고 있다. 최근에는 세계에서 가장 물동량이 많은 자국의 항구를 일시 폐쇄 조치해 글로벌 공급망의 차질을 야기할 것이라는 우려가 발생하기도 했다. 중국 경제의 성장 둔화 우려 역시 크다. 월요일(16일, 현지시각) 발표된 중국의 소매판매와 산업생산, 고정자산 투자등 GDP에 결정적인 기여를 하는 핵심지표들이 일제히 침체되는 모습을 보였다. 정부의 정책에서 경제성장, 그리고 코로나라는 불확실성까지 중국기업에 대한 투자가 불가능한 상황까지 내몰리고 있다. 이런 상황에서 과연 중국기업에 대한 투자를 유지할 수 있을까? 투자자들의 의문이 커지는 시점에서 중국의 잠재적 리스크를 더밀크가 분석했다.