✔ 연준의 '점도표'에 주목하라 유가의 강세로 헤드라인 인플레이션 지표가 상승할 위험이 커지면서 향후 연준의 정책 스탠스에 대한 우려 역시 확대되고 있다. 특히 일부 경기 둔화 시그널에도 탄력적인 노동시장이 지속되면서 연준이 제한적인 정책을 장기간 유지해야 될 것이라는 전망도 힘을 받고 있다. 시장은 9월 연준의 금리동결을 광범위하게 지지하고 있지만 11월과 12월의 경우 추가 금리인상 가능성을 배제하지 않는 모습이다. 연준의 '매파적 동결' 가능성이 힘을 받는 이유다. 시장의 포커스는 이제 3개월 만에 공개되는 연준의 정책금리 '점도표'에 쏠릴 것으로 관측된다. 점도표는 연준 위원들이 비공개로 분기별 금리 예측을 공개하는 데이터로 포커스는 과연 연준 위원들이 올해 추가 금리인상을 보고 있는지와 2024년 금리인하 폭이 6월의 전망대로 100bp 수준을 유지하는지 여부가 될 것이다.
오전시황[8:33am ET]뉴욕증시는 시장 랠리가 광범위하게 확대되는 시그널을 보이는 가운데 일부 기술주에서 차익 실현 매도세가 나타났다. 미 증시는 다음주 예정된 연준의 통화정책회의를 앞두고 관망하는 모습이 연출되며 플랫 출발했다. (다우 +0.02%, S&P500 +0.09%, 나스닥 +0.09%)자산시장동향[8:49am ET]핵심이슈: 미 증권거래위원회(SEC)는 바이낸스에 이어 증권법 위반으로 코인베이스 제소 / 5월 중국 수출이 전년 동기 대비 7.5% 감소하며 글로벌 경제 둔화를 시사 / 경제협력개발기구(OECD)는 2023년 글로벌 경제 전망을 이전의 2.6%에서 2.7%로 소폭 상향 조정. 금리동향: 미 국채금리는 연준의 통화정책회의를 기다리며 상승 전환. 10년물 국채금리는 3.71%, 2년물 국채금리는 4.54%로 상승. 달러는 하락 전환. 상품동향: 국제유가는 중국의 부진한 경제 데이터로 인한 수요 우려에도 미국의 원유 재고가 예상보다 큰 폭으로 감소하자 회복세. 브렌트유는 배럴당 76달러로 0.8% 상승. 금은 달러 약세에도 하락. 구리는 0.2% 상승하며 보합세.미 무역적자 수입 증가로 6개월 만에 최대폭 확대[10:32am ET]미국의 4월 무역적자가 6개월 만에 최대폭으로 확대됐다. 미 상무부에 따르면 수입이 증가하고 수출이 감소하면서 무역적자가 140억 달러로 전월 대비 23% 증가했기 때문이다. 상품 및 서비스 수입 규모는 1.5% 증가한 3236억 달러를 기록한 반면 수출액은 3.6% 감소한 2490억 달러를 기록했다. 데이터에 따르면 자동차 및 부품, 산업용품, 휴대폰과 기타 생활용품의 수입이 증가했고 석유와 보석 관련 제품의 수출은 감소했다. 👉 적자폭의 증가는 2분기 미국의 국내총생산(GDP)에 악영향을 줄 것으로 전망된다. 다만 수입의 증가는 외국 생산자에 대한 미국의 의존도가 높아지는 것을 의미하기도 하지만 미국내 소비가 여전히 탄력적으로 유지되고 있다는 것을 시사한다. S&P500 강세장으로 재진입[11:03am ET]S&P500이 1940년대 이후 가장 긴 약세장이었던 247일의 베어마켓을 끝내고 수요일(7일, 현지시각) 마침내 장중 다시 강세장 영역에 진입했다. WSJ에 따르면 S&P500은 4292레벨을 장중 도달하면서 10월의 저점에서 20% 이상 상승했다. 나스닥과 다우지수는 이미 각각 5월 8일과 지난 11월 30일에 강세장으로의 진입에 성공한바 있다. 캐나다 기준금리 전격인상...22년 만에 최고[1:11pm ET]캐나다 중앙은행이 7일(현지시각) 전격적으로 금리를 25bp 인상했다. 이로써 캐나다의 기준금리는 22년 만에 가장 높은 수준을 기록했다. 시장은 금리인상 가능성을 20% 정도로 두지 않을만큼 이번 금리인상은 예상밖이라는 반응이다.캐나다 중앙은행은 성명을 통해 "놀랍도록 강력한 소비 지출과 서비스 수요의 반등, 주택시장 회복과 타이트한 노동시장은 수요가 예상보다 더 지속적이라는 것을 의미한다."며 금리인상에 나서게 된 배경을 설명했다. 또한 성명은 인플레이션이 예상보다 더 고착화되고 있다는 우려도 표명했다. 캐나다 중앙은행은 근원 소비자물가지수가 수개월 동안 4%대에 머물고 있는 점을 지적하며 "인플레이션 고착화 우려가 있다."고 전했다. 👉 호주에 이어 캐나다까지 매파적인 기조를 보이고 있다. 미국 역시 뜨거운 고용시장에 탄력성 있는 수요를 보여주고 있어 인플레이션의 고착화 가능성이 보이고 있다. 근원 물가는 5개월 연속 5.5%를 넘어서고 있다. 연준이 매파적인 메시지를 보낼 가능성을 배제하지 말아야 할 것.광범위한 랠리의 가능성? vs 조정임박?[4:11pm ET]강세장이 빅테크를 넘어 소형주까지 광범위하게 확산되는 시그널이 포착되고 있다. 마이크로소프트(MSFT)와 구글의 알파벳(GOOGL)이 각각 2.7%와 3.3% 급락하는 등 주요 기술주들이 부진했지만 소형주 위주의 러셀2000은 1.8%가 급등했다. LPL 파이낸셜은 이에 "실물경제에 영향을 받는 소형주의 선전은 경제가 헤드라인이 암시하는 것보다 더 탄력적이거나 침체가 예상보다 더 완만할 수 있다는 신호."라며 긍정적이라 평가했다. 👉 실제 경기 침체 이후 시장의 바닥에서 소형주의 강한 회복세는 시장이 경기 순환적인 측면에서 회복을 보고 있다는 신호로 인식된다. 반면 시장이 과매수 상태에서 나타나는 소형주의 선전은 시장이 과열되고 있다는 신호로 해석된다. 소형주는 대형주에 비해 상대적으로 유동성이 낮기 때문에 시장이 과열될때 더 큰 폭으로 상승하는 경향이 있다. 따라서 시장이 조정을 받을 가능성이 높아지고 있다고 해석할 수도 있다.마감시황[4:34pm ET]뉴욕증시는 빅테크를 포함한 기술주에 차익실현 매도세가 나타난 반면 소형주는 강력한 랠리를 펼치며 혼조세로 마감했다. (다우 +0.27%, S&P500 -0.38%, 나스닥 -1.29%, 러셀2000 +1.78%)
전일(21일, 현지시각) 중국의 코로나 확산과 연준의 발언을 재평가하기 시작한 시장은 개장 전 소폭 회복세를 보이며 상승 출발했다. 국채금리는 연준 위원들의 비둘기파적인 메시지에 금리 정점에 대한 기대를 보이며 하락했고 달러는 주요 통화국 대비 약세로 전환했다. 달러가 약세로 전환하면서 위험자산의 모멘텀은 회복됐다. 특히 국제유가는 달러 약세와 함께 사우디아라비아가 석유수출국기구와 동맹(OPEC+)의 증산 가능성에 반발하며 상승했다. 연준 위원들의 조심스런 스탠스 역시 투자심리에 도움이 됐다. 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재는 통화정책이 실물경제에 미치는 영향의 시차를 고려해야 할 필요가 있다고 주장, 사실상 연준이 가파른 금리인상을 완화할 수 있음을 시사했다. 로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재 역시 금리인상 속도를 늦추는 생각에 열려있다고 발언해 이같은 주장에 힘을 보탰다. 그럼에도 여전히 일부 투자자들은 연준이 매파적인 스탠스를 계속 유지할 가능성에 대비하는 모습이다. 러스 모울드(Russ Mould) AJ 벨의 투자이사는 "10월 인플레이션이 기대보다 낮았지만 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 계속 금리를 인상하겠다고 주장할 가능성에 대비해야 한다."며 수요일(23일, 현지시각) 발표되는 연준의 통화정책 의사록 내용에 주목해야 할 것을 요구했다. 한편 경제협력개발기구(OECD)는 세계 경제가 상당한 성장의 둔화를 보이고 있지만 가파르게 치솟은 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 계속 인상해야 한다고 주장했다. OECD는 물가 급등이 실질 소득에 피해를 주고 있다고 주장하며 인플레이션을 억제하지 못할 경우 피해가 더 커질 것이라 경고했다. 중국의 코로나 확진자가 사상 최고 수준으로 치솟으면서 코로나 통제에 대한 우려 역시 커지고 있다. 중국 정부가 광범위하고 무질서한 코로나 규제가 아닌 국지적이며 고위험 지역에 대한 집중 봉쇄를 예고했지만 중국 증시는 하락 마감했다.
전일(7일, 현지시각) 미 증시는 세계은행이 올해 글로벌 성장률을 대폭 하향 조정하며 경기 침체 이슈가 시장을 장악했으나 이후 금리가 하락하며 안정을 찾기 시작, 주요지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +0.80%, 나스닥 +0.94%, S&P500 +0.95%, 러셀2000 +1.57%)세계은행은 2022년 글로벌 성장률을 1월 전망치였던 4.1%에서 2.9%로 하향 조정하며 2021년의 5.7%에서 큰 폭의 성장 둔화가 불가피하다고 분석했다. 특히 우크라이나 전쟁과 중국의 경제봉쇄가 공급망의 혼란을 야기해 인플레이션을 부추겨 많은 국가들이 경기침체를 피하기 어려울 것으로 내다봤다. 성장둔화와 인플레이션이 공존하는 스태그플레이션의 가능성도 경고했다. 세계은행은 1970년대와 비교하며 당시와 상황이 유사하다고 언급했으나 그때와는 다르게 신흥국 중앙은행이 물가 안정에 분명한 권한을 가지고 있음을 지적했다. 세계은행은 최악의 결과를 피하기 위해 국제적인 공조로 공급망을 회복시켜야 함을 강조했다. 한편 재닛 옐런 미 재무장관은 내년 예산안과 관련된 의회 청문회에서 현재 인플레이션이 '용납할 수 없는 수준'이라며 한동안 높은 수준을 유지할 것이라 경고했다. 재닛 옐런 재무장관은 경기침체를 막기위해 러시아 원유 공급을 제한적이나마 허용해야 한다고 언급해 눈길을 끌었다. 재닛 옐런 재무장관은 수요일(8일, 현지시각)에도 미 의회에 출석할 예정이다.수요일 미 증시는 세계은행의 스태그플레이션 경고와 글로벌 경제에 중요한 유럽중앙은행(ECB)의 정책회의에 대비하면서 하락세로 출발했다. 국채 수익률도 중앙은행의 긴축 기조에 상승세를 보이며 10년 만기 국채금리는 3%를 재돌파했다. 목요일(9일, 현지시각) ECB는 8년만에 마이너스 금리 시대를 종식시키는 7월의 금리인상을 앞두고 수조 유로에 달하는 양적긴축을 실시할 것으로 전망된다. 인플레이션으로 인한 금리인상이 경제 성장과 기업 이익을 억누를 것이라는 우려로 투자심리는 악화됐다. 인베스텍 뱅크의 영국 주식전략책임자인 로저 리(Roger Lee)는 "높은 금리는 필연적으로 기업 가치를 압박할 것."이라며 "최근 인플레이션이 정점을 보였다는 생각이 시장에 안도 랠리를 가져왔지만 이는 일시적일 수 있다. 시장은 양적 긴축의 힘을 과소평가했다."고 분석했다.
