AI 반도체 병목

칩을 파는 회사에서, 칩을 담보로 잡는 회사.지난주 엔비디아는 아폴로와 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스 등의 월가 자본과 손잡고 5000억 달러 규모의 '컴퓨트 파이낸싱 플랫폼'을 출범시켰습니다. 고객은 빌린 돈으로 엔비디아의 칩을 사고, 그 칩은 다시 담보가 됩니다. AI 붐이 설비투자의 단계를 넘어 '금융'의 단계로 진화하고 있는 것입니다. 시장의 질문은 두 개로 갈라집니다. '수요가 부족해 돈이라도 빌려줘 채우려는 것인가'와 '월가의 돈을 빌려서라도 시장 장악력을 늘리려는 것인가'였습니다. 하지만 답은 그 무엇도 아닙니다. 중요한 것은 담보의 실체입니다. GPU는 감가상각이 빠른 장비입니다. 시간이 지날수록 가치가 빠르게 무너지는 부품이죠. 시장의 우려는 여기서 시작됩니다. 담보 가치인 GPU가 시간이 지나 쓸모가 없어지면 엔비디아를 중심으로 형성됐던 '순환금융'은 부실금융이 되기 때문입니다. 그런데 같은 주 네오클라우드의 실적이 여기에 대한 단서를 제공했습니다. 코어위브는 2020년 출시된 엔비디아의 GPU A100이 2029년까지 사실상 정가 수준으로 재계약됐음을 밝히며 7월에 전 제품군의 가격을 25%나 올렸다고 공시했습니다. 모두가 끝났다고 생각한 GPU 병목이 다시 살아나고 있음을 입증한 것이죠. 그 배경에는 급증하는 수요가 있습니다. 지능 디플레이션을 압도하는 '제본스의 역설'이 발동된 것입니다. 병목은 끝나지 않았습니다.공급을 압도하는 수요가 6년 된 실리콘의 가격까지 떠받치고 있습니다. AI 사이클이 금융으로 확장하고 있는 지금, 여전히 시장은 '희소성'에 집중하고 있습니다.