제너럴모터스

트럼프 행정부의 무차별한 관세 부과에도 글로벌 경제가 예상보다 강한 적응력을 보여주고 있다. 2025년 상반기 글로벌 경제는 역사적 수준의 관세 인상에도 불구하고 연 2.4%의 성장률을 기록했다. JP모건에 따르면 이는 장기 추세와 거의 동일한 수준이다. 무역량은 활발하게 유지되고 있으며, 대서양 양안의 주식시장은 사상 최고치를 경신했다. 유럽에서 아시아에 이르는 성장 전망 역시 상향 조정되고 있다. 가장 근본적인 이유는 트럼프 1기의 첫 번째 무역전쟁과 팬데믹의 공급충격으로 인한 학습효과 덕분이다. 기업들은 팬데믹 기간 동안 학습한 공급망 방어 전략을 활용해 관세 충격을 흡수하고 있다. 피터슨 국제 경제 연구소의 마커스 놀랜드 부원장은 그동안 혼란스러웠던 정책과 상황으로 인해 기업들이 도입한 헤징이 충격을 흡수하고 있다고 분석했다.실제 많은 국제 기업들이 이미 주요 수출시장에서 현지 생산에 더 많이 의존하고 있다. 독일 팬 제조업체 EBM Papst는 연 매출 25억 유로 규모로, 미국에 세 번째 공장 건설을 계획하고 있다. 클라우스 가이스도퍼 CEO는 "일부 미국 고객들이 높은 미국 관세에 직면한 아시아 공급업체를 대체하기 위해 미국에서 더 많은 생산을 현지화해달라고 요청했다"며 "이것이 미국에서 20-30% 추가 성장을 도울 것"이라 전했다.세계무역기구(WTO)는 올해 첫 3개월 동안 세계 상품무역량이 전년 동기 대비 5.3% 증가했다고 발표했다. 트럼프 행정부 취임 이후 관세를 예상한 기업들의 재고 확보에 북미로의 수입 급증이 이를 견인했다. WTO는 올해 상품 무역 전망치를 이전의 0.2% 감소에서 0.1% 성장으로 상향 조정했다.중국의 경우에도 직접적인 대미 수출은 올해 첫 5개월 동안 전년 대비 약 10% 감소했지만, 전체 수출은 6% 증가했다. 1차 무역전쟁 이후 무역 활로를 다각화하면서 아시아, 유럽, 아프리카로의 선적 증가가 성장을 뒷받침했다. 베트남, 태국, 멕시코를 포함한 국가들로의 중국 수출이 특히 강세를 보였는데, 이는 중국 수출품이 이들 국가를 경유해 미국으로 향하는 우회 무역을 일정 부분 반영하는 것으로 분석된다.유럽중앙은행 집행이사회 멤버인 이자벨 슈나벨은 최근 중앙은행 웹사이트에 게재된 인터뷰에서 "불확실성이 우리가 생각했던 것보다 경제활동에 덜 부담을 주고 있는 것 같다"고 말했다. 유럽 제조업은 최근 몇 달간 지속적으로 개선되고 있으며, 신규 주문, 신규 수출 주문, 향후 생산에 대한 선행지표들이 모두 3년 만의 최고치로 상승했다.

뉴욕증시는 트럼프 대통령의 관세전쟁 우려가 다시 재점화하며 혼조세를 보였다. 투자자들은 이틀간의 상승랠리 후 투자자들은 무역갈등 장기화 전망에 추가적인 위험 부담을 꺼리는 모습을 보였다.S&P500 지수는 장중 약 1% 상승했다가 결국 하락 마감하며 변동성이 다시 확대되고 있음을 시사했다. 대형 금융기관들의 견조한 실적이 주식 트레이딩 호황과 건전한 소비자 및 기업 상태를 반영했음에도 시장은 하락세로 돌아섰다. 장 마감 후 유나이티드 항공은 연간 이익 전망을 유지했으나 경기침체가 발생할 경우 수요 약화와 수익성 저하로 이어질 수 있다고 경고했다.채권 시장에서는 미 재무부가 은행들의 거래 비용을 낮출 수 있는 규정 변경을 검토 중이라는 소식에 가격이 상승했다. 달러화는 5일 연속 하락세를 마감했다.트럼프 대통령은 중국에 협상 재개를 위한 접촉을 요청하며 양측의 무역 장벽 강화 국면이 지속될 것임을 시사했다. 중국은 보잉사 제트기 추가 인도 중단을 항공사들에 지시한 것으로 알려졌다. 한편 EU와 미국 간 무역갈등 해소 협상 역시 거의 진전을 보이지 못한 것으로 나타나면서 시장 심리는 더 악화됐다.뱅크 오브 아메리카 조사에 따르면, 투자자들의 경제 전망 심리는 30년 만에 가장 부정적인 수준을 기록했다. 그러나 펀드 매니저들의 비관론이 자산 배분에 완전히 반영되지 않아 미국 주식에 추가 하락 압력이 가해질 수 있다고 분석했다.

미 고용시장의 둔화 시그널이 감지됐다. 노동부의 2월 고용 보고서에 따르면 신규고용은 15만 1000명으로 전월의 하향 조정된 12만 5000명에서 예상치였던 16만명 대비 크게 감소했다. 특히 실업자의 증가로 실업률이 예상보다 높은 4.1%로 증가하며 2022년 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 최근 정부 효율성 부서(DOGE)가 주도하는 연방정부 감원 영향이 점점 커지면서 3월 고용지표에 추가 악영향이 전망된다는 분석이다. 실제 별도의 보고서에 따르면 연방정부의 감원은 6만 2242명으로 2009년 이후 최대 감원을 기록중이다. 연방정부 감원으로 공공서비스 축소 및 소비 둔화 위험이 증가하는 가운데 이 영향으로 기업들의 신규 고용 계획 역시 축소되고 있어 고용시장의 둔화 가능성이 확대되는 분위기다. 일부 경제학자는 관세의 영향이 더 커질 경우 미 경제가 50만 명의 일자리가 사라질 수 있다고 경고했다. 다만 고용시장의 점진적인 둔화 시그널이 확실해지면서 연준의 금리인하에 대한 기대는 올라갔다. CME 페드워치에 따르면 6월 금리인하에 대한 베팅은 전일 47%에서 57%로 증가했다.

1. 주식시장 동향미 증시는 정치에서 기업 실적으로 초점이 전환. 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)과 같은 대형 기술주들의 실적 발표가 예정. 전일 S&P500은 1% 이상 상승하며 6월 초 이후 최고의 세션을 기록. 기술 및 통신 서비스 부문이 각각 약 2%와 1.2% 상승하며 S&P500을 리드.소형주인 러셀2000은 1.7% 상승해 투자자들이 여전히 대형 기술주에서 소형주로 자금을 이동시키고 있는 것으로 분석. 카말라 해리스 부통령은 민주당 경선에서 충분한 대의원을 확보. 2. 어닝시즌 업데이트 이번주 S&P500 시가총액의 29%를 차지하는 기업들의 실적 발표가 예정. 이들의 실적에 따라 기술주 랠리의 지속 여부가 결정될 것으로 전망. 매그니피센트 7의 일원인 테슬라는 새로운 로보택시 서비스에 대한 단서, 구글의 모기업인 알파벳은 AI 및 구글 클라우드 매출이 주요 실적 포인트. 테슬라는 재고 처리를 위한 할인과 인센티브 제공으로 2분기 마진이 5년 만에 최저치를 기록할 것으로 예상. 알파벳은 광고 시장의 회복으로 4분기 연속 두 자릿수 매출 성장이 예상.3. 글로벌 경제 일본 엔화는 여름 휴가철로 진입하면서 투자자들이 포지션을 축소하면서 달러 대비 강세 전환. 일본의 금리인상 가능성이 논의중이나 소비지출 데이터가 약세로 전환하면서 결정이 복잡해졌다는 평. 국제유가는 중국의 수요 부진과 내년 공급 과잉 전망으로 6월 최저 수준으로 하락. 이번주 원유 재고량 데이터에 시장의 포커스가 집중. 4. 개별주 현황애플(AAPL): 애플은 경제/테크 미디어 더인포메이션이 삼성의 갤럭시 Z 플립과 같은 형태의 폴더블폰을 이르면 2026년에 출시할 수 있다는 보도로 소폭 상승. 알파벳(GOOGL): 구글의 모기업 알파벳은 사이버 시큐리티 기업인 위즈의 인수에 실패하며 구글의 클라우드 사업 확장에 타격을 줄 것으로 전망. 위즈는 계획대로 IPO에 집중할 것이라 발표. 제너럴모터스(GM): 미 최대 자동차 회사인 GM은 2분기 이익 및 매출이 월가 추정치를 상회하고 내연 기관으로 구동되는 트럭에 대한 강력한 수요로 연간 수익 전망을 상향 조정. 코카콜라(KO): 코카콜라는 연간 판매 및 이익 전망을 상향 조정하며 미국 및 글로벌 시장에서 음료에 대한 강력한 수요를 시사. UPS(UPS): 미 최대 소포 배달 서비스 중 하나인 UPS는 미국내 사업의 매출 약세로 실망스러운 2분기 실적을 보고하며 8% 이상 급락. 스포티파이(SPOT): 음악 스트리밍 서비스인 스포티파이는 2분기에 예상보다 나은 수익을 보고한 후 13% 급등. 총 마진은 29.2%를 예상을 크게 상회.

✔ 핵심이슈:1. 빅테크 어닝: 지난 주 사상 처음으로 기업가치가 3조 달러를 넘어선 생성AI의 선두주자 마이크로소프트(MSFT) 실적보고. 제미나이를 발표하며 생성AI 혁신에 시동을 건 구글의 모기업 알파벳(GOOGL) 실적보고. 반도체 대표주자 AMD(AMD) 실적보고. 2. 전기차 부진: 테슬라를 제치고 세계 최대 전기차 판매 기업이 된 중국의 비야디(BYDDF)는 예상보다 부진한 실적보고. 비야디는 시장 추정치를 하회하는 실적과 함께 연간 이익 성장치를 86%로 제시하며 이전의 446%에서 급감. 3. FOMC: 올해 상반기 연준의 금리인하에 대한 기대가 옅어지는 가운데 미 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 시작. CME 페드워치에 따르면 3월 금리인하 가능성은 46.6%로 축소.✔ 자산시장동향:뉴욕증시는 시장의 랠리를 좌우할 핵심 촉매제로 빅테크 기업들의 어닝과 연준의 결정을 기다리는 가운데 3대 지수는 큰 움직임 없이 혼조세로 마감. (다우 +0.35%, S&P500 -0.06%, 나스닥 -0.76%)국채금리는 올해 시장의 금리인하 기대에 대한 경로를 재설정할 것으로 평가되는 연준의 통화정책회의를 기다리며 소폭 하락. 10년 만기 국채 수익률은 4.062%로 하락. 달러는 큰 움직임없이 FOMC 결정을 기다리며 강보합세. 국제유가는 중동의 지정학적 불안이 심화되는 가운데 중국 경제에 대한 우려로 약세. 크루드유는 배럴당 76달러로 0.3% 하락. 브렌트유는 배럴당 82달러로 0.58% 하락. 골드는 안전자산에 대한 수요가 강화되며 1.38% 급등.

✔연준의 금리인상 사이클 종료에 대한 기대가 커지면서 11월 미국 주식시장의 퍼포먼스가 1년 만에 가장 인상깊은 회복세를 보이고 있는 것으로 나타났다. CNBC에 따르면 S&P500과 다우지수는 11월 각각 8.01%와 6.05%가 상승하며 2022년 10월 이후 최고의 월간 실적을 기록했다. 나스닥 역시 1.67% 상승하며 올해 1월 이후 월간 상승폭을 기록중이다. 투자 리서치 회사 스트레테가스에 따르면 역사적으로 연준의 마지막 금리인상과 첫번째 금리인하 사이의 기간동안 S&P500이 100일 동안 약 5%가 상승했다며 올해 연말 산타클로스 랠리가 일찍 시작했을 가능성이 있다고 제시했다. 반면 BofA는 내년 주식시장의 어려움을 전망하면서 현금과 채권같은 무위험 자산은 매력적이지만 위험자산인 주식은 덜 매력적이라며 시장이 위험을 과소평가하고 있다는 분석을 내렸다. LPL 파이낸셜은 향후 시장이 주목할 데이터로 이번 주 추수감사절 기간의 블랙 프라이데이와 사이버 먼데이의 소비 지출 패턴을 꼽았다.  퀸시 크로스비(Quincy Krosby) 최고투자전략가는 "일반적으로 지난 5년 간의 역사적 패턴은 짧은 연휴가 소비의 단기 추세 강화로 나타났지만 이번에 소비 추세의 둔화가 목격된다면 주식시장에 부담이 될 것."이라 전망했다.