SECTOR PERFORMANCE

1. 산업 및 섹터 퍼포먼스: 에너지의 모멘텀 죽고 원자재 살아난다고용 보고서의 후폭풍이 시장을 휩쓸었다. 지난 5일간 S&P500은 3.58%의 하락세를 기록하며 4분기 회복 랠리의 가장 큰 도전이 됐다. 너무 강력한 고용이 인플레이션 상승 압력을 주고 궁극적으로 연준의 금리인상 기조가 더 강하게 유지될 수 있다는 우려가 컸기 때문이다. 방어적인 투자심리가 작용하면서 헬스케어(-0.43%)와 유틸리티(-1.06%), 필수소비재(-1.54%)가 확실히 시장수익을 압도하는 저항력을 선보였다. 반면 에너지 섹터는 글로벌 경기침체 우려가 강하게 작용하며 유가의 급락으로 무려 -6.74%의 하락세를 기록했다. 연준의 금리인상 경로에 대한 불확실성이 대두되며 그동안 '금리의 정점' 가능성에 기대 강세를 보였던 섹터의 충격이 컸다. 자유소비재를 비롯해 기술과 통신이 모두 시장수익을 크게 하회하는 부진을 보였고 파이낸셜 섹터 역시 침체 우려가 커지며 -5.26%로 큰 하락세를 기록했다. 여전히 헬스케어와 파이낸셜, 에너지, 필수소비재, 그리고 산업재의 5개 섹터가 오랜 기간 강세를 보이는 가운데 지난주는 에너지의 모멘텀이 크게 떨어졌다. 반면 필수소비재와 산업재는 불리시한 전환을 꾀하는 모습이다. 지난 주 충격을 받긴 했지만 기술과 부동산 섹터 역시 '금리의 정점' 내러티브에 수혜를 받으며 모멘텀을 쌓아가는 모습을 보였고 특히 원자재 섹터는 강력한 모멘텀과 함께 시장을 선도하는 그룹으로 진입하고 있어 주목해야 할 것으로 전망된다.

1. 자금 흐름 현황: 채권으로의 전환, 주식보다 채권...달러보다 골드👉 주간흐름: 금으로 4억 달러, 채권으로 15억 달러, 주식으로 20억 달러, 현금으로 17억 달러가 유입됐다. 👉 알아두어야 할 큰 흐름: 22일(현지시각) 마감된 4일간의 주간 기록으로 역사상 가장 길었던 자금 유출이 마감되고 금으로 21주 만에 처음으로 3억 달러의 자금이 유입됐다. 반면 유럽 시장으로는 41주 연속 자금 유출(19억 달러)로 역사상 가잔 긴 손실이 이어졌다. 👉 주요 자금 흐름: 15주 만에 최대 자금(66억 달러)이 채권시장으로 유입됐다. 초위험 자산으로 인식되는 정크등급 하이일드 채권으로 5주 연속 자금 유입세가 이어지며 18억 달러가 추가됐다. 이는 2021년 9월 이후 가장 긴 긍정적인 흐름으로 4주 흐름은 2020년 8월 이후 가장 큰 100억 달러로 기록됐다. 미국 주식으로 2주 연속 자금 유입이 이어졌고 이머징 마켓으로 5주 연속 자금 유입(13억 달러)가 이어졌다. 대부분의 자금(12억 달러)가 미 대형주로 유입됐고 금리의 하락과 함께 성장주에도 8억 달러가 유입되며 가치주의 23억 달러 유출과 비교됐다. 👉 투자전략: BofA에 따르면 개인 투자자들의 포트폴리오는 2021년 12월 주식 65%, 채권 17%, 현금 11%에서 주식 61%, 채권 20%, 현금 11%로 39주 연속 채권으로의 자금 유입세와 함께 채권으로의 관심이 높아지고 있다. 2023년 역시 불확실한 매크로 환경과 기업 이익의 악화가 주식시장에 악재로 작용할 것으로 전망되는 만큼 연준의 긴축 완화 가능성은 금리 정점 내러티브를 더 강화시킬 것으로 전망된다. 특히 1분기 시장의 충격 가능성을 보는 입장에서는 주식보다 채권, 달러보다 골드에 주목해야 할 것이다.

1. 섹터 및 산업 퍼포먼스: FOMC 이후 희비 갈린 섹터연준의 매파적인 긴축 기조로 투자심리가 냉각되면서 S&P500은 최근의 상승세를 되돌리며 하락 전환했다. FOMC 충격으로 수요일(2일, 현지시각) 2.50%의 하락을 기록해 최근 5일간 퍼포먼스는 -1.85%로 부진했다. 시장 수익을 상회하며 상대적으로 견고한 저항력을 보인 섹터는 유틸리티로 1.95%의 상승세로 경기 방어주의 위세를 뽐냈다. 경기침체 우려가 있지만 높은 금리인상 기조에도 미국의 경제가 상대적으로 견고하게 유지되면서 파이낸셜 섹터는 1.60% 상승으로 굳건한 모습을 보였다. 산업과 에너지 섹터 역시 각각 1.32%와 0.25%로 견고했다. 특히 산업재는 S&P500 대비 강력한 상승 모멘텀을 보이고 있어 주목을 받고있다. BofA는 시장을 리드하고 있는 4개의 섹터로 헬스케어와 파이낸셜, 에너지, 그리고 산업을 꼽았다. 원자재가 약세를 보이다 강세로 진입하며 가장 강력한 스탠스의 전환을 보여주는 가운데 기술과 커뮤니케이션, 그리고 부동산은 모두 부진한 모습을 이어갔다. 상대적으로 긍정적인 추세를 보이고 있지만 모멘텀은 약해지고 있는 섹터로는 자유소비재와 유틸리티, 그리고 필수소비재를 꼽았다. BofA는 향후 지속적으로 시장수익 대비 상승세를 보일 수 있는 주목할 만한 섹터로 파이낸셜과 산업, 원자재와 에너지를 꼽은 가운데 약세를 보일 섹터로 기술과 자유소비재, 통신과 유틸리티를 꼽았다.

1. 섹터 및 산업 퍼포먼스: 에너지와 원자재, 파이낸셜이 주도했다지난 5일간 S&P500은 3.3%에 달하는 초강세를 기록했다. 높은 소비자물가와 연준의 강력한 긴축기조에도 뉴욕증시는 역사적인 과매도세가 저가 매수세를 자극했다는 평이다. 시장의 회복을 이끈것은 에너지(5.21%)와 파이낸셜(4.95%)로 유가의 회복과 대형 은행들의 긍정적인 실적이 주효했다. 경기침체에 대한 우려가 커지는 상황에서 경기 회복에 수혜를 받는 에너지와 파이낸셜이 강세를 보였다는 점은 시장이 엇갈린 시그널에 혼선을 겪고 있다는 점을 시사한다. 이 외에도 커뮤니케이션과 산업, 기술 등 경기 회복에 강한 섹터가 회복을 주도했다. 반면 부동산은 여전히 모기지 금리의 급등에 부진을 이어갔고 필수소비재와 헬스케어 등 경기 방어주로 인식되는 섹터는 상대적으로 약했다. 다만 자유소비재가 1.40%의 수익으로 11개 섹터 중 가장 부진해 경기침체에 대한 우려는 여전한 것으로 관측된다. BofA는 최근 긍정적인 추세와 상대적인 모멘텀을 보이는 리딩 섹터로 파이낸셜과 자유소비재, 에너지, 그리고 산업을 꼽았다. 특히 파이낸셜과 에너지, 산업이 강세를 보이고 있다고 평가했고 반대로 유틸리티와 헬스케어, 필수소비재는 기세가 약해지고 있다고 분석했다. 상황이 개선되고 있는 섹터로는 원자재로 지난주부터 리딩 섹터로 진입했다고 분석했다. 반면 여전히 부진을 겪고 있는 섹터로는 기술과 커뮤니케이션, 그리고 부동산을 꼽았다. 특히 기술과 부동산은 베어리시한 전환으로 향후 부진할 가능성을 제시했다. 커뮤티케이션은 불리시한 전환을 하는 섹터로 관측된다.

1. 섹터 및 산업 퍼포먼스: 금리인상에 경기침체 우려까지 겹친 시장지난 5일간 S&P500은 -1.87%의 부진한 실적을 기록했다. 연준의 매파적인 통화정책과 글로벌 경기침체에 대한 우려가 위험자산에 대한 회피심리를 강화했기 때문이다. 11개 섹터 중 무려 7개 섹터가 시장수익을 밑돌며 광범위한 부진을 보여준 가운데 헬스케어만이 유일하게 0.92% 이익을 보이며 빛났다. 경기 후반 사이클에 경기 방어주로서 강세를 보인 이유도 있지만 일라이 릴리를 비롯해 바이오젠 등 혁신적인 제품을 내놓는 기업들이 주목을 받은 이유가 컸다. 일라이 릴리는 사상 최초로 약만으로 20%이상의 체중 감량 효과가 있는 마운자로를 내놓았고 UBS는 이에 해당 제품이 "휴미라를 꺾고 세계에서 가장 많이 팔리는 약품이 될 수 있을 것."이라 주장하며 투자의견을 상향했다. 바이오젠은 알츠하이머의 진행을 늦추는 신약의 임상 데이터를 공개해 50% 수준의 주가 폭등세를 연출했다. 헬스케어 외 대부분의 섹터는 금리인상과 경기침체 우려를 그대로 반영했다. 그 중 유틸리티 섹터와 에너지, 그리고 부동산 섹터는 가장 큰 충격을 받으며 각각 4.54%, 4.43%, 그리고 4.26%의 하락세를 기록했다. 반면 커뮤니케이션과 자유소비재, 그리고 기술은 선방했다. 커뮤니케이션은 0.64%의 하락세로 가장 낮은 손실을 보였고 자유소비재는 전주 5.63%의 손실을 딛고 하락폭을 축소하며 1.62%로 손실을 방어했다. 기술 섹터 역시 1.87%의 손실을 기록하며 1%대의 손실로 저항력을 보였다. 지난 5일간 가장 큰 손실을 기록한 산업은 재생에너지 산업이었다. 무려 9.33%의 하락세를 기록하며 그동안의 이익을 상당부분 훼손했다. 경기침체에 대한 우려가 커지며 레져 관련 산업과 여행, 항공주 역시 큰 손실을 기록했다.

목요일(15일, 현지시각) 미 증시는 견고한 경제 데이터로 연준의 긴축이 강화될 것이란 우려가 제기되며 주요 지수가 모두 하락 마감했다. (다우 -0.56%, 나스닥 -1.43%, S&P500 -1.13%, 러셀2000 -0.72%)강력한 고용과 견고한 소비지표는 금리의 상승으로 귀결됐다. 10년물 국채금리는 3.44%로 올랐고 연준의 정책기조를 민감하게 반영하는 2년물 국채금리는 3.86%로 상승, 올해 최종금리가 4% 이상이 될 수 있음을 시사했다. 달러 역시 강세로 전환해 글로벌 경제에 달러 역풍이 지속됐다. 소프트웨어 기업 어도비(ADBE)가 피그마(Figma)를 인수하기 위해 200억달러의 거래를 발표하며 16%이상 폭락해 나스닥과 S&P500에 영향을 미쳤다. 소프트웨어 기업의 주가 하락세는 애플(AAPL)과 세일즈포스(CRM)로 번지며 하락세에 일조했다. 반면 은행주는 골드만삭스(GS)와 JP모건(JPM)이 각각 1% 이상 강세를 보이며 헬스케어 섹터와 함께 11개 섹터 중 유이하게 수익을 기록했다. 그럼에도 시장의 관심은 여전히 다음주 예정된 연준의 금리인상 기조에 쏠렸다. 소비자물가지수 충격으로 75bp 금리인상이 확실시 되면서 연준의 전례없는 강경한 긴축기조가 경제를 침체로 이끌 것이란 불안은 더 강해졌다. 빌 아담스 코메리카 뱅크의 수석 이코노미스트는 "데이터를 보면 연준이 다음 주 75bp 인상 할 가능성이 가장 높다."며 "1% 포인트 인상 가능성도 이번 달 다크호스 후보."라며 연준이 예상보다 더 강한 긴축 기조를 보일 가능성을 배제하지 않았다.

목요일(8일, 현지시각) 미 증시는 유럽중앙은행(ECB)의 공격적인 금리인상과 제롬 파월 연준의장의 매파적 발언에도 시장이 안정적인 모습을 보이며 상승 마감했다. (다우 +0.61%, 나스닥 +0.60%, S&P500 +0.66%, 러셀2000 +0.81%)ECB는 사상 최고 수준으로 치솟은 인플레이션에 대항하기 위해 75bp의 금리인상을 결정했다. 유로화는 금리인상 결정 직후 강세를 보였으나 이내 긴축으로 인한 경기침체 우려가 커지며 하락 전환했다. 달러는 유로화의 약세에 강세를 보였으나 제롬 파월 의장의 발언 이후 약세로 전환했다. 제롬 파월 연준의장은 카토 연구소에서 열린 Q&A 섹션을 통해 잭슨홀에서의 매파적인 견해를 되풀이했다. 파월 의장은 "일이 끝날 때까지 인플레이션을 억제하려는 노력을 주저하지 않을 것."이라 발언하며 "미국 경제가 균형을 되찾도록 추세 이하의 성장."을 추구할 것이라 밝혔다. 파월 의장의 강경발언에 성장에 대한 기대가 희석되며 달러가 하락했고 국채금리는 연준의 긴축 기대에 상승세로 돌아섰다. 2년물 국채금리는 3.512%로 올해 가장 높은 수준을 맴돌았다. 9월 21일(현지시각) 연준의 통화정책회의를 앞두고 시장은 인플레이션 데이터에 주목하는 모습이다. 마이클 거펜 뱅크오브아메리카 애널리스트는 "다음주 소비자물가지수가 하락세를 보일 경우 좀 더 작은 금리인상 가능성이 있지만 여전히 75bp 금리인상 가능성이 더 높다."고 주장했다.

목요일(1일, 현지시각) 미 증시는 노동부의 고용보고서를 기다리며 견고한 경제지표로 경기침체에 대한 우려가 완화되며 장 막판 강력한 회복세를 보였다. 다우지수가 하락폭을 줄이며 종가까지 약 145포인트(0.5%)가 상승한 가운데 S&P500 역시 0.3%의 상승세로 마감했다. 다우지수와 S&P500이 4일간의 연속 하락세를 마감했지만 나스닥은 급등한 국채금리의 상승세를 이기지 못했다. 10년물 국채금리는 3.25%까지 상승했고 2년물 국채금리는 3.51%로 연준의 최종금리가 3.5%를 상회할 수 있음을 시사했다. 금리인상에 취약한 기술이 나스닥은 이에 0.3% 하락 마감하며 2월 이후 처음으로 5일 연속 하락세를 기록했다. 위험자산 회피 심리가 강해지고 있지만 글로벌 투자은행 골드만삭스는 현금을 보유하는 것보다 투자에 집중하는 낫다는 의견이다. 아시시 샤(Ashish Shah) 골드만삭스 에셋 매니지먼트 애널리스트는 블룸버그TV와의 인터뷰를 통해 "데이터는 왔다갔다 하며 복잡한 시그널을 보일 것이고 이에 따라 현금을 안고 있는 것보다 투자에 집중하다는 것이 좀 더 낫다는 의견이다."라며 시장 측면으로 좀 더 기회를 찾아야 한다는 주장을 선보였다. 반면 거시적 환경이 불확실한 만큼 조심스런 스탠스를 보여야 한다는 의견도 있다. 메건 혼맨(Megan Horneman) 버딘스 캐피탈 어드바이져의 최고투자책임자(CIO)는 "지금은 인내심을 가져야 할 때."라며 "이런 종류의 가격 재설정과 재조정 기간의 중간에 들어가지는 않을 것이다. 시장은 매우 격렬하게 움직일 수 있다."며 섣부른 시장 진입을 경고했다.

목요일(18일, 현지시각) 미 증시는 긍정적인 경제 데이터가 연착륙에 대한 기대를 높인 가운데 연준의 통화정책 의사록을 소화하며 상승 마감했다. (다우 +0.06%, 나스닥 +0.21%, S&P500 +0.23%, 러셀2000 +0.68%)의사록을 통해 많은 연준 위원들이 향후 금리인상 기조에 강경한 목소리를 냈지만 시장은 금리 피크아웃 가능성에 더 베팅했다. 미 국채금리는 하락 전환했고 이는 금리인하에 수혜를 받는 나스닥의 상승세를 이끌었다. 반면 달러는 강력한 경제 데이터로 미국 경제에 대한 기대와 안전자산 선호 심리가 작용하며 강세를 유지했다. 시장이 여전히 연준의 금리인상 경로에 주목하는 가운데 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재는 9월 75bp 금리인상이 필요하다고 촉구했고 에스더 조지 캔자스시티 연은 총재는 좀 더 신중한 스탠스를 취해야 한다는 입장을 밝혔다. 알렉스 샬로프(Alex Chaloff) 번스타인 투자전략대표는 "일주일 내로 잭슨홀 미팅이 시작되기 때문에 그것이 가장 중요하다."며 "현재 수익시장과 시장의 단절을 생각할때 지금 시장은 인플레이션이 정점에 달했다는 기대가 이끄는 거시적 요인이 주도하는 시장이다."고 밝혔다. 한편 장 마감 후 반도체 장비 업체인 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)는 거시적인 역풍에도 현 분기 매출 전망을 긍정적으로 제시하며 상승했다.

목요일(11일, 현지시각) 미 증시는 생산자물가지수(PPI)의 예상보다 빠른 하락세에도 일부 종목에 차익 실현 매도세가 출현, 주요지수가 혼조세를 보이며 마감했다. (다우 +0.08%, 나스닥 -0.58%, S&P500 -0.07%, 러셀2000 +0.31%)소비자물가지수에 이어 생산자물가지수도 하락세를 보이며 인플레이션의 정점 가능성은 더 커졌으나 연준의 긴축 완화에 대한 기대가 너무 커졌다는 평이다. 연준 위원들이 일제히 긴축 완화에 경계의 목소리를 내는 가운데 차익 실현 매도세가 출현했다. 연준의 긴축 기조 완화 기대로 가장 크게 상승한 나스닥의 기술주가 하락세를 주도했다. 테슬라(TSLA)와 아마존(AMZN)같은 메가캡 기술주의 하락세가 두드러지게 나타났다. 웨인 위커(Wayne Wicker) 미션스퀘어 리타이어먼트의 수석투자전략가는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "투자자들이 인플레이션이 하락하고 있다는 사실에 안도했지만 연준이 계속 금리를 인상할 것이란 사실은 변하지 않는다. 확실한 사인이 나왔다고 말할 수 없지만 60일전과 비교해 투자심리가 확연히 좋아진 것은 사실이다."고 평가했다. 인플레이션이 완화되고 있는 조짐이 있지만 연준의 긴축 기조가 당장 변하지 않을 것이란 주장도 제기됐다. 연준 위원들의 강경한 발언이 계속되는 가운데 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트는 "경제 방향과 연준 정책이 모호성을 보임에 따라 지금은 시장의 큰 방향성을 제시할 때가 아니다."라며 시장의 방향성이 보이기까지 좀 더 명확한 데이터를 기다려야 할 것으로 전망했다. 한편 국제에너지기구(IEA)는 올해 세계 석유 소비 수요의 증가를 전망해 유가의 상승세를 이끌었다. IEA는 "유럽의 기록적인 무더위로 전기수요가 급증했으나 천연가스 가격은 높고 공급은 부족하다."며 대체재인 원유 수요가 증가할 것으로 전망했다.

목요일(4일, 현지시각) 미 증시는 연준의 공격적인 기조 아래 다양한 기업 실적을 소화하며 큰 변동없이 혼조세로 마감했다. (다우 -0.26%, 나스닥 +0.41%, S&P500 -0.08%, 러셀2000 -0.18%)로레타 매스터 클리블랜드 연은 총재는 피츠버그 경제 클럽이 주최한 행사에서 "인플레이션을 낮추기 위해 최선을 다하고 있으며 수요를 진정시키기 위해서 금리를 4% 이상으로 인상해야 할 것."이라 발언, 연준의 매파적인 정책이 계속될 수 있음을 시사했다. 낸시 펠로시 하원의장의 대만 방문이 촉발한 중국과의 긴장도 투자심리에 악재로 작용했다. 중국은 예고한대로 4일(현지시각) 대만을 둘러싼 실사격 훈련을 실시했다. 대만 상공을 통과하는 미사일을 11발 발사해 일부가 일본 배타적경제수역(EEZ)에 낙하해 일본이 강하게 반발하는 등 갈등이 고조됐다. 이번 주 발표된 경제 데이터는 전반적으로 경기침체에 대한 두려움을 누그러뜨리는 동시에 안정적인 성장을 암시했다. 목요일 발표된 실업수당 청구는 꾸준히 상승하는 모습을 보이고 있어 타이트한 고용시장이 완화되고 있다는 평이다. 아트 호건(Art Hogan) B.라일리 파이낸셜 수석시장전략가는 CNBC를 통해 "오늘은 이번주 가장 중요한 데이터라 할 수 있는 고용보고서가 나올때까지 기다리는 날 중 하나라고 생각한다."며 시장이 금요일(5일, 현지시각) 고용보고서를 기다리며 관망세를 보였다고 주장했다 .

1. 섹터 및 산업 퍼포먼스: FOMC 회의를 기다리며 방어적으로 전환했다지난 5일간 S&P500은 1.61%의 상승세를 보이며 지난주의 4.16%에 이어 상승 동력은 둔화됐다. 특히 기술주 등 경기순환주가 주도했던 것과는 다르게 최근 5일간의 상승세는 유틸리티가 3.68%, 헬스케어가 2.89%, 부동산이 2.64%로 주로 경기 방어주가 강세를 주도했다. 미 연준의 통화정책회의를 앞두고 방어적인 투자자들의 심리를 반영한 것으로 관측된다. 하지만 여전히 에너지가 2.38%, 기술이 2.02%, 산업재가 1.90%로 시장 수익(1.61%)을 상회하는 등 경기 회복에 대한 기대는 계속됐다는 평이다. 가장 부진했던 섹터는 커뮤니케이션으로 지난주 스냅(SNAP)의 실적 충격으로 인한 디지털 광고 시장의 부진을 반영했다. 소셜 미디어 기업이 대거 포진한 커뮤니케이션은 11개 섹터 중 지난 5일간 유일하게 손실을 기록하며 -1.99%의 손실을 보였다. 주식시장은 회복하고 있지만 경기침체에 대한 우려가 계속되면서 파이낸셜은 부진했다. 파이낸셜은 0.83%의 수익을 보였지만 11개 섹터 중 가장 낮은 수익을 기록했다. 자유소비재 역시 경기침체 우려로 1.13%의 낮은 수익을 보이며 가장 부진한 섹터 중 하나였다. 가장 강력한 수익을 보인 산업은 자동차로 9.73%의 상승세를 기록했고 생명공학이 7.47%, 담배가 6.59%로 빠른 상승세를 기록했다.