BANK EARNINGS

실리콘밸리 은행 사태를 시작으로 은행 유동성 위기가 업계를 뒤흔든 지 한 달 만에 주요 은행들의 1분기 실적이 대부분 공개됐다. 결론은 대형은행에 유동성 위기는 없었다. 오히려 대형은행은 중소형 은행의 유동성 위기에 예금을 블랙홀처럼 빨아들이며 메가뱅크로 거듭났다는 평이다. 미 최대 은행인 JP모건 체이스는 52%의 1분기 이익 증가와 함께 사상 최대 매출을 기록했다. 씨티은행(C)과 웰스파고(WFC), 그리고 BofA(BAC) 역시 다르지 않았다. 지역 은행의 건전성에 대한 우려가 커지면서 패닉에 빠진 고객들이 예금을 대형은행으로 옮기면서 막대한 이득을 봤다. JP모건은 3월 은행 유동성 위기 이후 약 500억 달러의 신규 예금을 유치했고 씨티그룹은 300억 달러의 예금을 유치했다. 웰스파고 역시 예금이 증가했다고 발표했다. 세 은행은 함께 220억 달러 이상의 수익을 보고했으며 이는 전년 동기 대비 약 30% 이상 성장한 수치다. BofA 역시 매출은 전년 대비 13%, 수익은 15%가 증가한 강력한 실적을 발표했다. 특히 BofA는 "분기말 예금이 상당히 빠르게 증가했다."고 보고했는데 은행 위기가 없었다면 예금 감소세가 더 가팔랐을 것이란 분석이다. 실제 BofA는 분기말 예금을 1조 9100억 달러로 보고했는데 이는 3개월 전 1조 9300억 달러에서 감소한 수치다. 다른 은행들도 상황은 비슷하다. 결과적으로 중소형 은행들의 위기가 미 대형은행에게는 호재가 된 셈이다. 특히 막대한 예금을 확보하고 소형 은행만큼 예금 금리를 올려야 한다는 부담이 없는 대형은행의 수익 창출 효과는 더 컸다.

오전시황[8:40am ET]뉴욕증시는 예상을 크게 상회한 인플레이션 기대로 인한 국채금리의 상승세에 기술의 나스닥이 부진한 모습을 보이는 가운데 3대 지수가 혼조세로 시작했다. 다우지수 선물은 0.05% 올랐고 S&P500은 -0.02, 나스닥은 -0.13%의 하락세로 장을 시작했다. 자산시장동향[8:42am ET]핵심이슈: 예상보다 나은 대형 은행주 실적 발표와 함께 1분기 어닝시즌이 본격 시작. 이번주 골드만삭스(GS)와 모건스탠리(MS) 등 대형 투자은행과 함께 BofA(BAC) 실적 발표 대기중이며 넷플릭스(NFLX)와 테슬라(TSLA), 존슨앤존슨(JNJ), 프록터앤겜블(PG)등 주요 기업 실적 발표 예정.금리동향: 미 국채금리는 금요일(14일, 현지시각) 발표된 인플레이션 기대의 급등 충격으로 상승. 10년물 국채금리는 3.56%로 상승. 2년물 국채금리는 4.16%로 상승. 달러 역시 2거래일 연속 상승세 유지.상품동향: 국제유가는 4주 연속 상승세를 보인 후, 중국의 최신 성장 데이터를 기다리며 소폭 하락. 브렌트유는 배럴당 85달러로 0.6% 하락. 금은 달러 강세에 약세 전환. 구리는 소폭 하락.뉴욕 제조업 지수 깜짝 급등...제조업 부활 신호?[9:06am ET]뉴욕 연은이 발표하는 뉴욕 엠파이어 스테이트 제조업 지수가 전월 대비 35포인트가 급등한 10.8을 기록하며 예상치 못한 상승세를 기록했다. 뉴욕 지역의 제조업 활동지수는 지난 3월 -24.60으로 극도의 부진을 보인 후, 4월에 10.80으로 11월 이후 처음으로 플러스 전환을 이뤄냈다. 다우존스는 -15 수준의 부진을 예상했던 만큼 시장의 예상을 완전히 반전하는 수준의 긍정적인 서프라이즈를 선사했다는 평이다. 신규주문은 46.8포인트가 증가한 25.1을 기록했으며 출하량은 37.3포인트 증가한 23.9를 기록했다. 6개월 후의 경기 전망 역시 3.7포인트 오른 6.6으로 전반적으로 제조업 활동이 개선됐다.휘발유 가격 다시 오른다[3:29pm ET]WSJ이 가스버디 데이터를 인용해 보도한 내용에 따르면 무연 휘발유 가격이 3주 연속 상승해 갤런당 3.65달러까지 오른 것으로 나타났다. 최근 유가는 석유수출국기구와 동맹의 모임인 OPEC+의 깜짝 감산으로 배럴당 80달러까지 오른바 있다. 시장 전문가들은 OPEC+의 감산과 함께 세계 최대 소비국인 중국의 경기재개가 수요를 자극할 것이란 기대 역시 커지는 모습이다. 시장은 미 북동부 지역의 가스 수요가 겨울 난방에서 여름 냉방으로 전환하고 있다는 점 역시 긍정적이라는 평이다. 시장 변동성 1년 만에 최저 수준으로 떨어지다[3:35pm ET]투자자들이 최악의 상황이 끝났다고 확신하며 시장의 변동성 지수인 VIX 인덱스가 1년 만에 최저 수준으로 하락했다. CBOE 변동성 지수인 VIX는 16 이하로 떨어져 거래자들이 향후 시장의 잠재적 변동에 대비하지 않고 있음을 시사했다. 한편 최근 2008년 금융위기 이후 최고 수준으로 치솟았던 채권시장의 변동성 지수인 ICE BofA MOVE 지수 역시 빠르게 하락한 것으로 나타났다. 머니마켓, 1993년 이후 가장 높은 금액 유입[4:11pm ET]모닝스타 데이터에 따르면 머니마켓펀드는 최근 한 달 동안 1993년 이후 가장 높은 수준인 3630억 달러를 끌어들인 것으로 나타났다. 머니마켓펀드는 최근 팬데믹 이후 가장 높은 수준인 5조 2천억 달러의 자금을 유치했다. 반면 미국 주식형 펀드에서는 5개월 연속 마이너스 흐름인 165억 달러의 유출이 나타나 주가와는 상반된 모습을 연출했다. 마감시황[4:39pm ET]뉴욕증시는 인플레이션 데이터 이후 연준의 긴축 기조를 가늠하려는 관망세속에 1분기 기업들의 실적을 평가하며 상승 마감했다. 은행주들은 엇갈린 실적과 전망을 발표했고 지금까지 실적을 발표한 기업들은 90%가 예상보다 나은 실적을 발표하는 등 2012년 이후 가장 강력한 어닝 시즌을 시작하고 있다는 평이다. 그럼에도 시장은 향후 헬스케어 및 통신 서비스 분야가 전년 대비 두 자릿수의 이익 감소를 보일 것으로 전망하며 아직 결론을 도출하기에는 이르다는 평이다.

오전시황[7:45am ET]뉴욕증시는 1분기 어닝시즌의 본격적인 시작과 함께 은행주들의 경제 전망을 기다리며 혼조세를 보였다. 전일(13일, 현지시각) 2% 수준의 급등세를 보인 나스닥은 소폭 손실을 보이며 숨을 골랐고 S&P500은 주요 경기지표를 기다리며 안정적인 보합세를 유지했다. (다우 +0.07%, S&P500 -0.08%, 나스닥 -0.53%)자산시장동향[7:54am ET]핵심이슈: JP모건을 시작으로 1분기 어닝시즌 본격 시작. 특히 실리콘밸리 은행 유동성 위기 사태 이후 은행주들의 경기 전망 및 은행 건전성에 주목할 것으로 전망 / 소매판매, 미시건대 소비자심리지수, 산업생산, 기업재고 등 주요 경제 데이터 발표.금리동향: 미 국채금리는 주요 경제 데이터를 기다리며 소폭 상승. 10년물 국채금리는 3.46%로 상승. 2년물 국채금리는 3.99%로 상승. 미 달러화는 보합세.상품동향: 국제유가는 석유수출국기구(OPEC)가 올해 말 하루 약 200만 배럴에 달하는 공급 부족을 겪을 것으로 전망하며 상승. 브렌트유는 배럴당 86달러로 0.10% 상승. 금은 약세 전환. 구리는 투자 심리 개선으로 0.77% 상승.소매판매 두 달 연속 급감...소비 지출 냉각 신호[8:55am ET]미 소매판매가 두 달 연속 하락세를 보이며 높은 인플레이션과 금리에 지출을 빠르게 줄이고 있음을 시사했다. 미 센서스국이 발표한 3월 소매판매는 전월 대비 1.0%가 하락해 시장 예상치였던 0.4% 감소보다 두 배 이상 큰 하락폭을 기록했다. 보고서에 따르면 13개 소매 카테고리 중 주유소와 잡화, 전자제품을 중심으로 8개 부문의 판매가 하락한 것으로 나타났다. 특히 자동차 판매는 1.6%가 감소했고 주요소 판매액은 2020년 4월 이후 가장 큰 폭인 5.5%가 하락했다. 3월 소매판매 지표는 높은 물가에 미국 소비자들이 허리띠를 졸라매기 시작했다는 신호로 실제 BofA 신용카드 및 직불카드 사용이 2년 만에 가장 둔화된 것으로 나타났다. 다만 변동성이 높은 주유소 및 자동차, 외식 서비스등을 제외한 이른바 핵심판매는 0.3% 감소해 예상보다 나았다는 평가다. 월러 연준 이사, "시장 예상보다 긴축 오래 유지해야 될 것"[9:16am ET]크리스토퍼 월러 연준 이사는 최근 실리콘밸리 은행 사태로 불거진 은행 부문의 스트레스가 대출의 심각한 감소를 야기하지 않았기 때문에 연준이 인플레이션에 다시 집중하고 있다고 발언했다. 월러 연준 이사는 "수요가 완화되는 징후는 환영하지만 우리의 2% 목표를 달성하기 위해서는 아직 할 일이 많다."며 "통화정책을 더 강화해야 한다."고 말했다. 그는 "인플레이션이 여전히 너무 높아 시장이 예상하는 것보다 상당히 오랜 기간동안 통화정책이 긴축 상태를 유지해야 할 것."이라 주장했다.소비자 인플레이션 기대 3.6%에서 4.6%로 급등[10:32am ET]4월 초 휘발유 가격의 급등세가 소비자들에게 인플레이션에 대한 우려를 다시 일깨웠다. 미시건대가 조사한 4월 소비자심리지수는 63.5로 3월의 62.0에서 소폭 회복세를 보였다. 하지만 단기 인플레이션 기대가 3.6%에서 4.6%로 급등하며 소폭 하락할 것으로 보았던 시장의 예상치를 크게 빗나갔다. 인플레이션 기대의 급등은 OPEC의 깜짝 감산으로 3월 말 저점에서 25%가 넘게 급등한 유가의 영향을 받은 것으로 관측된다. 특히 연준이 주목하는 5년 이후의 장기 인플레이션 기대율도 예상치였던 2.80%를 상회한 2.90%로 집계되면서 휘발유가격에 민감하게 반응하는 소비자들의 심리를 반영했다. 다만 소비자심리지수와 기대지수는 모두 예상을 상회하며 3월 말의 은행 사태가 소비심리에는 거의 영향을 주지 못하고 있음을 시사했다. 반면 내년 휘발유 가격이 높아질 것으로 본 설문자는 거의 6개월 만에 최고치를 기록했고 5년 기대는 1년 만에 최고 수준으로 올랐다. 마감시황[4:12pm ET]뉴욕증시는 예상보다 견고한 기업 실적에도 높은 물가에 소비지출을 억제하는 모습이 나온 부진한 소매판매 지수를 평가하며 하락 마감했다. 특히 시장은 예상보다 크게 오른 미시건대의 인플레이션 기대 수치에 충격을 받으며 연준의 금리인상 기조에 대한 우려가 크게 작용했다. (다우 -0.6%, S&P500 -0.4%, 나스닥 -0.5%)

미 최대 은행들의 연말 4분기 실적이 발표됐다. 경기침체에 대한 우려가 있는 만큼 경제의 최전선에 있는 대형 은행들의 실적은 초미의 관심사가 됐다. 결론적으로 실적은 예상보다 견고했으나 일부 사업 부문에 대한 실적이 예상보다 부진했고 특히 경기침체에 대비하는 은행들의 모습은 우려를 사기에 충분했다. 미 4대 은행은 잠재적인 경기침체로 인한 대출 손실에 대비해 2022년의 마지막 3개월 동안 무려 총 28억 4천만 달러의 대손충당금을 확보했다. 미 최대 은행 JP모건은 그 중 절반인 14억 달러를 적립했고 씨티그룹은 6억 4천만 달러, 웰스파고와 BofA는 각각 4억 달러를 충당했다. 이는 그대로 은행 이익에는 마이너스로 작용했다. 연준의 금리인상은 순이자소득(NII)의 가파른 성장을 불렀지만 기업들의 자금 조달이 어려워지고 투자 환경이 타이트해지면서 투자은행은 하나같이 가파른 하락세를 기록했다. 소비자들의 행동 패턴도 달라졌다. 예금이 줄고 크레딧카드와 대출은 증가했으며 연체율 역시 상승기조로 전환했다. 경기침체 가능성을 보여준 은행 실적에 시장은 하락세로 출발했으나 강력한 소비심리에 대한 기대가 증시를 끌어올리며 반전에 성공했다.

경기침체의 그림자가 더 가깝게 다가오면서 투자자들이 은행 실적에 더 집중하고 있다. 은행은 소비자와 기업에게 대출을 통해 시장의 유동성을 조절한다. 경기침체가 예상되면 은행은 대출 기준을 엄격하게 정하고 다가오는 손실에 대비해 대손충당금을 마련한다. 은행은 경제의 흐름에 민감하게 반응해 실적을 보고하고 전략을 수립한다. 미국 경제 자체가 은행의 실적을 좌우하는 가장 중요한 요인이기 때문이다. 경기침체 가능성이 커지면서 은행들의 수익에 집중하는 이유는 여기에 있다. 금요일(14일, 현지시각)부터 시작된 3분기 대형 은행들의 실적은 상대적으로 견고했지만 미국 경제에 대한 암담한 그림을 보여주고 있다는 평이다. 치솟는 금리는 모기지 대출의 급격한 침체를 야기했다. JP모건은 70%, 웰스파고는 거의 60%가 감소했다. 흥미로운 점은 씨티그룹의 주택 모기지 수요는 전년 대비 24%가 증가했다는 것이다. 소비자들은 물가 상승 압력에 대응하기 위해 신용카드에 더 의존하고 있다. JP모건과 웰스파고, 그리고 씨티의 카드 지출은 모두 두 자릿수 비율의 증가세를 기록했다. 무엇보다 모든 은행이 경기침체에 대비한 대출 손실을 감당하기 위해 대손충당금을 더 확대하기 시작했다.

3분기 어닝시즌이 힘차게 출발했다. 지금까지 실적을 발표한 주요 기업들의 긍정적인 보고로 S&P500은 인플레이션 충격에도 놀라운 반전을 일으켰다. 전일(13일, 현지시각) S&P500은 하루에만 5.5%에 달하는 엄청난 등락폭을 보이며 2020년 3월 이후 가장 큰 변동성을 기록했다. 인플레이션과 연준의 정책에 이어 시장의 초점이 실적으로 쏠리는 가운데 대형 은행들이 3분기 어닝시즌의 공식적인 킥오프를 선언했다. 블룸버그 인텔리전스가 집계한 데이터에 다르면 S&P500 지수 부분 중 가장 큰 이익 감소를 기록할 것으로 예상되는 대형은행들의 3분기 실적은 예상보다 양호했다. 미 최대은행인 JP모건(JPM)은 매출은 10% 증가했지만 이익은 17%가 감소했다. 거시경제적 환경으로 투자은행의 수익은 감소했지만 소비자 은행의 수익은 14% 증가했다. 실적이 전반적으로 월가의 전망을 모두 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했다. 웰스파고(WFC) 역시 견고한 수익을 보고했다. 매출이 4% 증가했고 이익은 시장의 예상을 하회했지만 대부분 1회성 소송과 관련된 영업손실로 밝혀졌다. 특히 금리의 상승으로 인해 순이자 수입이 36% 증가하며 실적을 견인했다. 경기침체에 대비하는 모습은 더 강화됐다. 두 은행 모두 향후 경기침체로 인한 대출 손실에 대비한 대손충당금을 늘리며 이익 손실을 감수했다. 예상보다 견고한 실적으로 JP모건은 개장 전 2%, 웰스파고는 1.6%의 상승세를 보이고 있다. 빈약한 정책과 부진한 경제에 투자자들의 관심을 받고있는 영국은 금요일(14일, 현지시각) 늦게 만료될 것으로 보이는 영란은행(BOE)의 긴급 채권 매입 프로그램의 만료를 앞두고 안정을 되찾았다. 투자자들이 정부의 감세안 철회 가능성에 기대며 국채를 매수하고 파운드화 역시 강세로 전환했기 때문이다. 투자은행 제프리스 역시 영국 정부의 '감세안 철회'가 올바른 방향이라 긍정적으로 평가했다. 한편 중국에 매출이 노출되어 있는 반도체 및 메가캡 기술 기업들은 제프리스가 최근 미국의 대중국 제재에 대한 영향을 강조한 보고서가 발표되며 투자심리가 위축, 하락 전환했다.

금요일(15일, 현지시각) 미 증시는 경기침체에 대한 우려는 줄이고 인플레이션 기대는 낮아진 경기지표에 강세를 보이며 주요 지수가 모두 상승 마감했다. (다우 +2.15%, 나스닥 +1.79%, S&P500 1.92%)소매판매는 경기침체에 대한 우려를 상쇄했고 미시건대의 인플레이션 기대 지수는 1년 만에 가장 큰 폭으로 하락했다. 제조업과 산업생산은 공급망의 완화 가능성을 시사하며 투자자들은 이번 달 연준의 긴축 정책이 75bp 인상에 그칠 것으로 전망했다.금요일 오전까지 51%에 달하던 100bp 금리인상 가능성은 경기 데이터가 나오면서 급속히 축소, 30.9%로 하락했고 75bp 인상 가능성은 69.1%로 상승했다. 인플레이션의 정점 가능성이 커지고 경기침체 우려는 완화되면서 위험자산에 대한 투자심리는 개선됐다.에드워드 모야(Edward Moya) 오안다 선임 애널리스트는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "시장은 연준이 월말 100bp 금리인상을 하지 않고 긴축의 정점이 가까워지고 있다는 확신을 키우고 있다."며 "투자자들이 다시 주식으로 돌아올 수 있는 약간의 안도감을 줬다."고 평가했다.한편 씨티은행(C)과 웰스파고(WFC) 등 주요 은행주들의 실적은 경기침체에 대한 단서를 제공했다는 분석이다. 전일 발표한 JP모건 등 은행주와 실적은 동일했지만 환경이 달라졌다. 경기침체에 대한 우려가 상당부분 완화되면서 은행주들의 밸류에이션에 대한 재평가가 이루어졌고 급등세로 마감했다.

전일(14일, 현지시각) 미 증시는 경기침체를 대비하는 부진한 금융주들의 실적으로 하락 출발했으나 공격적인 긴축에 대한 우려를 완화하는 연준 위원들의 발언으로 투자심리가 개선, 주요 지수는 혼조세로 마감했다. (다우 -0.46%, 나스닥 +0.03%, S&P500 -0.30%, 러셀2000 -1.07%)예상을 크게 상회한 인플레이션 데이터에 대한 우려는 7월 연준의 공격적인 긴축 가능성을 확대했다. CME 페드워치에 따르면 7월 100bp 금리인상 가능성이 한때 90%에 육박하기도 했으나 연준 위원들의 발언으로 48%까지 하락했다. 제임스 불라드 세인트루이스 연은 총재를 비롯해 크리스토퍼 월러 이사가 7월 정책회의에서 75bp 금리인상을 지지하며 우려를 완화했기 때문으로 분석된다. 다만 월러 이사는 "75bp 인상을 전적으로 지지하지만 회의전까지 발표되는 소매판매와 부동산 관련 지표, 그리고 인플레이션 기대에 대한 데이터를 확인할 것."이라며 지표가 양호할 경우 100bp 인상 가능성도 있음을 시사했다. 한편 은행주부터 본격적으로 시작된 2분기 어닝시즌은 경기침체에 대한 우려를 더 키웠다는 평이다. 미 최대 은행인 JP모건(JPM)은 잠재적인 경기침체에 대비, 대손충당금을 증액해 상당한 이익의 손실을 감수했음을 시사했다. 특히 자사주 매입까지 잠정 중단한다고 발표해 경기침체에 대한 우려를 가중시켰다. 반면 세계 최대의 반도체 제조업체인 TSMC(TSM)은 반도체 산업의 우려를 불식시키는 수준의 놀라운 실적을 보고, 반도체 업종의 전반적인 상승세를 이끌었다. TSMC는 2분기에 전년 대비 76.4%가 폭등한 사상 최대의 순이익과 함께 매출 역시 43.5%가 증가했다고 발표했다. 특히 3분기 매출 역시 강력한 가이던스를 제시해 반도체 산업의 우려를 상당부분 완화했다는 평을 받았다. 금요일(15일, 현지시각) 증시는 전일 JP모건(JPM)과 모건스탠리(MS) 실적 이후 또 따른 대형 은행주인 씨티그룹(C)과 웰스파고(WFC)의 실적에 주목할 것으로 전망된다. 빅토리아 그린(Victoria Greene) G 스퀘어드 프라이빗 웰스 최고투자책임자(CIO)는 CNBC와의 인터뷰를 통해 "난 이런 환경에서 기업들이 수익을 늘릴 수 있는지에 대해 낙관적이지 않다."며 "매출이나 이익이 전망보다 안 좋은 기업들은 처벌을 받을 것이고 예상을 상회한 기업들도 그다지 좋은 대접을 받지는 못할 것."이라 부정적인 견해를 드러냈다. 투자자들이 연준의 긴축 강도에 집중하면서 금요일 발표 예정인 소매판매와 미시건대의 인플레이션 기대에 시장의 관심이 쏠릴것으로 전망된다. 산업생산과 비즈니스 재고 역시 물가에 영향을 미칠 수 있는 공급 측면의 핵심 요인이라는 점에서 중요하게 봐야할 데이터로 인식된다.

목요일(14일, 현지시각) 미 증시는 예상을 크게 상회한 인플레이션 데이터에 연준의 긴축 우려가 겹치며 하락했으나 연준 위원의 발언에 일부 우려가 완화되며 혼조세로 마감했다. (다우 -0.46%, 나스닥 +0.03%, S&P500 -0.30%, 러셀2000 -1.07%)연방기금 금리 선물 시장이 7월 100bp의 금리 인상 가능성에 베팅하며 경기침체 우려가 커졌으나 제임스 불러드 세인트루이스 총재와 크리스토퍼 월러 연준 이사가 75bp 금리인상을 지지하겠다 발언, 손실폭을 상당부분 회복했다. 크리스토퍼 월러 이사는 "7월 정책회의 전 발표되는 소매판매와, 부동산 지표, 그리고 인플레이션 기대를 봐야겠지만 지금은 전적으로 75bp 인상을 지지한다."며 우려를 덜어냈다. 매파적인 긴축에 대한 우려가 완화되며 국채금리는 하락했다. 금리의 하락에 디스인플레이션에 수혜를 받는 기술주 강세가 나타나며 나스닥은 상승 마감했고 비트코인 역시 5% 수준의 강력한 상승세를 보이며 2만달러를 회복했다. 한편 2분기 어닝시즌을 본격 열어젖힌 은행주의 실적은 대체로 부진했다. 미 최대 은행인 JP모건은 경기침체에 본격 대비하며 대손충당금을 늘렸고 모건스탠리 역시 예상을 하회하는 실적으로 하락 마감했다. 경기침체 가능성을 강력히 시사한 은행주의 실적 부진으로 파이낸셜 섹터와 에너지 섹터가 가장 큰 하락폭을 보이며 부진했다.